[한투증권 중견중소 강은지] 엘앤씨바이오 3Q26 Preview: 저 이제 미국 갑니다

보고서 링크: https://vo.la/rof1aNM ● 매출액 418억원(+85.4% YoY, +7.8% QoQ), 영업이익 102억원(+251.4% YoY, +18.6% QoQ, OPM 24.3%)을 기록하며 매출액과 영업이익이 모두 컨센서스에 부합할 전망 ● ECM 스킨부스터 리투오 매출액은 178억원(+1,083.3% YoY, +21.6% QoQ)으로 전망. CAPA 증설로 생산 물량이 증가했으며 직판 비중 확대 및 리투오 파인 판매로 ASP 상승 효과가 반영됐기 때문 ● CAPA 증설 또한 순항 중. 6월 말 기준 리투오 월 생산 능력은 약 8만개인데 연말까지 월 15만개 생산이 가능한 설비를 구축할 예정 ● 또한 추후 생산 효율 개선을 통해 월 18만개까지 생산 능력을 끌어 올릴 계획. 월 18만개 생산 기준 리투오 연간 매출액은 약 2,000억원 ● 최근 미국 인체조직 및 바이오 제품 전문 기업과 리투오 독점 공급 계약을 체결을 완료. 향후 최소 가공에 대한 입증이 필요하지만 현지 유통망을 확보한 업체와 최소 구매 금액을 확정한 계약을 체결했다는 점은 엘앤씨바이오의 미국 진출 성공 가능성을 높임 ● 1,400억원 규모의 유상 증자와 미국 시장 진출이 동시에 진행됨에 따라 주가 변동성은 커질 수 있지만 신규 시장 진출에 따른 중장기적인 관점에서의 기업 가치 상승은 지속될 전망