[SK증권 해외주식 박제민]

아마존(AMZN/US) 2Q26 Review: Coding Agent, Lets Go Anthropic 상장 이전까지 Coding Agent 진영에 가장 크게 베팅할 수 있는 상장사로 판단된다. ▶️서버 손익분기 ‘3년 미만’ 예견됐던대로 분기 FCF가 $7.6B 손실을 기록 경영진은 이를 수비하기 위해 자본 사이클을 분해해 제시 서버·네트워크 장비는 평균 3년이 조금 안 되어 손익분기에 도달 코멘트 내용연수는 최소 5~6년이며 최근 AI 캐파 대부분은 5년 이상 계약 ▶️IaaS 위주 앵커 테넌트 효과 지속 성장 기울기를 결정하는 변수는 수요가 아니라 캐파 개방 속도라는 기존 소통이 재확인 Anthropic과 OpenAI가 Trainium에 다년간 수 GW 약정을 걸면서 앵커 테넌트 효과 ▶️Trainium 외판 가능성 시사 구글이 지난 분기 TPU 외판을 본격화한 것처럼 Trainium조짐 클라우드와 별개로 Trainium 칩 자체를 공급받길 원하는 고객이 늘어난다 코멘트 자료: https://buly.kr/5q9q01S * SK증권 리서치 IT팀 채널 : https://t.me/skitteam