[신한투자증권 혁신성장 최승환, 김지영]

씨어스(458870.KQ) - 실적 서프라이즈와 열린 하늘길 ▶️ 신한생각: 실적 호조, 중동 수출길 개척으로 주가 상승 재점화 - 1분기 중동 전쟁과 원가 부담 우려에도 불구하고 씽크(Think) 영업 호조와 성공적인 비용 관리로 우려 요인 제거 - 국내 시장의 구독 모델 전환에 따른 현금 창출원(Cashcow) 확보 및 해외 시장 높은 성과 기대 - 중장기적 성장성을 바탕으로 주가 리레이팅의 초입 단계에 진입한 것으로 판단 ▶️ 1Q26 Review: 우려와 달리 호실적 - 1분기 매출액 325억원(+699.2% YoY), 영업이익 139억원(흑자전환)으로 추정치를 각각 8%, 32% 상회 - 씽크 누적 설치 17,583병상 달성 및 설치 가속화로 2026년 연간 30,000병상 이상 설치 가능 전망 - UAE 원헬스와 3년간 모비케어 10.5만대(약 220억원 규모) 공급 계약 체결, 국내 대비 3배 이상의 반복 매출 기대 - 서버 및 메모리 원가 상승에도 매출 증가에 따른 영업레버리지 효과로 영업이익률(OPM) 42.6% 방어 ▶️ Valuation&Risk: Peer 내 가장 저평가 - 12MF PER 29배, PSR 10배로 국내 의료 AI 및 디지털 헬스케어 기업 중 유일하게 유의미한 흑자 달성 - PSR/Growth 기준 동종 업계 내에서 가장 저평가된 상태 - 2026년 매출액 1,420억원, 영업이익 613억원으로 전년 대비 가파른 실적 성장세 지속 전망 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=351404 위 내용은 2026년 5월 13일 7시 42분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.