[신한투자증권 신한 속보 이동헌, 이지한]

한화오션(042660.KS) - 캐나다 잠수함, 아쉬운 결과지만 끝이 아니다 ▶️ 신한생각: 캐나다 잠수함 사업(CPSP) 우선협상대상자, 독일 TKMS 선정 보도 - 6일 현지 언론에 따르면 캐나다 정부가 차기 잠수함 사업(CPSP)의 우선협상대상자로 독일 TKMS를 선정 - CPSP는 노후 잠수함을 대체하는 3,000톤급 디젤 잠수함 최대 12척 도입 사업으로 총사업비는 약 60조원 규모 - 한화오션은 검증된 플랫폼, 조기 납기, 현지 기업 파트너십을 제시하며 초접전 구도까지 판세를 끌어올림 - 본계약 체결은 2028년 예정이었던 만큼 이번 결과가 단기 실적에 미치는 영향은 없음 ▶️ 성능이 아닌 나토(NATO)의 선택 - 양사 모두 작전 요구조건을 충족했으나 나토 회원국 간 상호운용성 및 유럽 방산 공급망 결속 등 지정학적 요인이 당락을 결정 - 독일은 자국 및 노르웨이 건조 슬롯 양보를 통한 조기 인도안을 제시하며 국가 차원의 총력전을 전개함 - 러시아 위협과 유럽 재무장 국면에서 나토 결속을 우선한 정치적 선택이자 산업협력 평가에서도 유럽 협력 기조가 반영된 것으로 추정 ▶️ Valuation&Risk: 수주는 놓쳤지만 시장을 얻는 과정 - 나토 회원국 사업에서 독일과 대등한 승부를 펼치며 성능, 납기, 가격 경쟁력을 국제적으로 검증받는 성과를 거둠 - 폴란드, 중동, 동남아 등 후속 수출 파이프라인과 북미 MRO 협력 등에서 유효한 레퍼런스로 작용할 전망 - 주가는 수주 기대감 소멸에 따른 낙폭이 불가피하나 펀더멘털 훼손이 아닌 수급 이슈이므로 조정 시 매수 관점 유지 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=352455 위 내용은 2026년 7월 7일 8시 32분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.