[메리츠증권 철강/금속 장재혁]

📮 [메리츠증권 철강/금속 장재혁] 안녕하세요, 메리츠증권 장재혁입니다. 최근 업종 주가 상승 및 트럼프 행정부의 관세 이슈 업데이트 드립니다. ▶ 실질적인 철강 관세 완화 여부는 미지수 - YTD 철강 업종 수익률은 +29.3%로 견조 - 현재 1) 중국발 공급 축소 기대감(3월 양회), 2) 미국발 관세 완화 기대감이 주가 호조 견인 (과거 25년 6~7월 중국 철강 구조조정 및 한국의 열연 AD관세 기대로 2개월간 수익률 +50%까지 확대 경험) - 2월 20일 미 대법원 판결로 IEEPA 기반 15% 상호관세는 무효화, Section 122 기반 15% 글로벌 보편 관세가 2월 24일부터 예고 - 단, 철강(50%) 및 자동차(25%) 관세는 IEEPA가 아닌 Section 232(국가 안보 위협) 기반이므로 이번 대법원 판결 대상에서 제외되며 여전히 유효 ▶ Section 232 철강 관세의 완화 조짐? - 한국, 일본, 영국 등 핵심 동맹국에 더 낮은 관세율/쿼터 적용 가능성 보도, 스콧 베센트 미 재무장관도 정책 수정 가능성에 여지를 두어 기대감 상승 - 하지만 IEEPA 수단을 상실한 트럼프 행정부에게 무역확장법 232조는 더 중요한 수단으로 부각 - 철강 수요산업의 인플레 압력이 있어도 섣부른 완화는 러스트벨트(펜실베니아, 오하이오, 미시간)에서의 정치적 비용을 초래할 수 있으므로 전면적 관세 인하나 쿼터 부활은 보수적 접근 필요 ▶ 루이지애나 주지사의 관세 ‘특별 면제’ 요청 - 루이지애나 대규모 제철소 투자를 진행 중인 현대제철은 고율 관세 유지 시 자재 조달 비용 급증 우려 존재 - 최근 현지 주지사가 미국 내 적극적 투자 기업을 위한 '특별한 면제(targeted relief)'를 연방 정부에 공식 요청함에 따라, 프로젝트 불확실성 해소 및 비용 절감 모멘텀 부각 보고서 링크: https://home.imeritz.com/include/resource/research/WorkFlow/20260221172927446K_02.pdf * 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.