[메리츠증권 금융 조아해]

📮 [메리츠증권 금융 조아해] BNK금융지주 - RoRWA 제고 진행 중 ▶ 1Q26 지배주주순이익 2,114억원(+26.9% YoY): 컨센서스 부합 - 그룹 NIM 개선 기반 양호한 이자이익 및 대손비용률 개선세 - 한편 자사주 매입 600억원을 발표 - [이자이익] +3.7% YoY - 그룹 NIM +9bp QoQ, 2) 대출성장률 +1.9% QoQ) - [비이자이익] -12.5% YoY - 주식 위탁 중심 수수료 +36.3% YoY vs. 유가증권 -48.4% YoY - [대손비용률] 0.52% (-41bp YoY, -12bp QoQ) - 경상 대손비용률 또한 개선 (-17bp YoY, -16bp QoQ) - 다만 그룹 NPL비율 +15bp QoQ (일반여신 +9bp, 부동산PF +6bp) - 전년 발생한 거액 부실의 경우 담보 부족에 따른 충당금 적립 - vs. 올해는 작은 규모의 부실이 발생하되 담보비율이 높다는 점에서 대손에 대한 부담이 감소 - [주주환원정책] CET-1비율 12.30% (-4bp QoQ) - 성장을 확대했음에도 불구 (RWA -9bp vs. iM금융/JB금융 평균 -23bp), 효율적인 RWA 관리 기반 하락폭 제한적 (이익 +26bp vs. RWA -9bp, 주주환원 -6bp, 기타포괄 -10bp 등) - 1Q26 DPS 150원 (배당기준일 5월 15일) 및 자사주 매입 600억원 (당사 추정치 부합)을 발표 ▶ RWA 관리 진행 중 - 투자의견 Buy 및 적정주가 26,000원 유지 - NPL비율, 연체율 등 건전성 지표에 대한 모니터링이 필요하나, - 동사는 질적 자산 성장 기반 RoRWA 제고로 효율적인 RWA 관리를 진행 (RWA +0.8% vs. 대출성장률 +1.9% QoQ) - 이를 기반 하반기 추가적인 자사주 매입 예상 (26E 주주환원율 45% 추정) - 여전히 높은 Valuation 매력도 (26E 주주환원수익률 6.6% vs. FY1 PBR 0.5배) 자료: https://vo.la/QsB3Pa2 *동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. * 메리츠 금융 개별 채널 링크 https://t.me/meritz_likecho