[교보증권 건설 이상호]

삼성E&A * 4Q25 Review: 뉴에너지 사업 계획 강조 - 삼성E&A의 2025년 4분기 연결 매출액 2.7조원 (YoY +6.9%), 영업이익 2,774억원 (YoY -6.2%)을 기록. 매출액은 시장 컨센서스에 부합, 영업이익은 시장 컨센서스 2,085억원 33% 상회. 연결 당기순이익은 7.2% 기록 - 중장기 성장을 위한 뉴에너지 신규수주 기대. 동사는 사업부문 변경과 함께 세부 가이던스도 제시. 화공(약 8조원), 첨단(약 2조원), 뉴에너지(약 2조원). 기존의 화공에서 확장되는 뉴에너지 시장에 대한 새로운 선택과 집중 발표는 긍정적인 로드맵인 것으로 판단 - 청정에너지 시장이 확대되며 동사와 같은 신규 플레이어 진입 기대하며 기존의 경쟁입찰과 턴키를 벗어나 수의계약과 비공개 입찰 프로젝트를 기대. 동사는 기존의 우수한 트랙레코드를 이용해 중동과 동남아 시장 위주의 수주 전략을 예상. 와바시, 타지즈와 같은 프로젝트들의 매출인식이 시장되며 뉴에너지 집중 전략에 대한 가시성도 확보 기대 보고서 링크 : https://www.iprovest.com/upload/research/report/cominf/20260126/20260126_028050_20250023_14.pdf