[한투증권 화장품/유통 김명주] 화장품 Bi-weekly(4/6): 밸류에이션 매력으로 불확실성을 상쇄

텔레그램: https://t.me/kmj_retailcosmetics ★ 밸류에이션 매력으로 불확실성을 상쇄 - 매크로 불확실성이 존재하는 점은 아쉬우나 시장 우려보다 화장품 산업의 업황이 양호하기 때문에 이러한 상황을 투자 기회로 삼을 필요가 있다고 판단 - 올해 1~3월 한국 화장품 수출은 전년동기대비 19.1% 증가했고(vs. 25년 +10.0% YoY), 특히 미국향과 유럽향 수출 흐름도 매우 양호 - 언론에 따르면, 아마존은 4월 17일부터 3PL 셀러에게 3.5%의 추가 수수료를 부과하기로 함. 현재 화장품 용기 부족은 확인되지 않으나 전쟁이 장기화될 경우 석유 화학원료를 사용하는 제품들에 대한 수급 차질이 발생할 수 있고 이는 화장품 생산에 부정적 - 현 시점에서는 밸류에이션 매력으로 이러한 불확실성을 상쇄할 수 있는 기업에 주목 ★ 이번주 관심 기업: 코스맥스, 한국콜마, 그리고 실리콘투 - 코스맥스와 한국콜마, 그리고 실리콘투의 밸류에이션 매력이 높은 상태 - 코스맥스와 한국콜마의 1Q26 실적은 시장 기대치에 부합할 전망이며, 글로벌 소비자의 극단적인 소비 위축이 없다면, 단기 매크로 불확실성은 오히려 한국 중저가 화장품의 가격 매력을 높이는 요인으로 작용 할 것 - 실리콘투의 1Q26 실적은 시장 기대치를 소폭 상회할 것. 코로나19 때처럼 물류대란이 발생하면 수출주인 실리콘투의 실적은 큰 타격을 받음. 그러나 어느 정도의 해상운반비 상승은 아이러니하게도 실리콘투의 사업 구조 매력도를 높아져주는 요인으로 작용한다고 판단 보고서 링크: https://alie.kr/6iiwewZ 감사합니다.