[한투증권 화장품/유통 김명주] 달바글로벌 2Q26 Preview: 양호한 실적과 매력적인 밸류에이션

텔레그램: https://t.me/kmj_retailcosmetics ★ 영업이익이 시장 기대치에 부합 - 2Q26 매출은 1,832억원(+42.7% YoY), 영업이익은 423억원(+44.8% YoY, OPM +23.1%)으로 시장 기대치에 부합할 전망 - 아마존 프라임데이에서 멀티밤(+123.6% WoW)과 화이트 트러플 스프레이(+83.7% WoW)가 양호한 성과. 미국 매출 +120% YoY, 전분기대비 +15% 전망 - 일본은 오프라인 매장 확대 효과(4Q25 3,600개→ 1Q26 4,500개)로 +48.3% YoY 전망. 해외 매출(+59.7% YoY)이 국내 아쉬움을 충분히 상쇄 ★ 2분기에도 효율적인 마케팅비 지출이 가능해 - 1분기 광고선전비 비중 16.7%(-1.8%p YoY)로 하락. 글로벌 내 브랜드 인지도 상승에 따른 마케팅 효율성 개선 효과 - 성공적인 아마존 프라임데이와 미국·유럽 내 오프라인 매출 증가를 고려 시 2분기에도 높아진 마케팅 효율성 유지 전망 - 2분기 광고선전비 비중 19.9%(-1.8%p YoY) 예상 ★ 순환매가 이어진다면 달바글로벌의 수혜는 너무나 분명 - 투자의견 매수, 목표주가 300,000원 유지(12MF, PER 28.1x) - 최근 순환매 기조 속에 달바글로벌 주가 양호(1M +15.0% vs. 화장품 섹터 +9.1% vs. 코스피 -8.1%) - 화장품 섹터 업황은 변함없이 양호. 순환매 기조 지속 시 밸류에이션 매력이 높은 달바글로벌의 추가 수혜는 너무나 분명 보고서 링크: https://alie.kr/CWwUAgK 감사합니다.