[키움 허혜민] ★ 종근당, 위고비로 외형성장. 연구개발 모멘텀은 제한적.

★ [키움 허혜민] ★ 종근당, 위고비로 외형성장. 연구개발 모멘텀은 제한적. [키움 제약/바이오 / 허혜민] ◆ 애널리스트 코멘트 투자의견 Buy. 목표주가 11만원 상향 1분기 실적은 시장 기대치에서 크게 벗어나지 않는 무난한 수준이 예상. (추정 영업이익 152억원 vs 컨센서스 156억원) 도입품목인 위고비의 매출이 반영되며, 외형 성장을 이끌 것으로 예상.(4Q25 92억원, 1Q26E 약 500억원 추정 반영). 노바티스에 기술 이전한 CKD510의 2상은 ‘27년 종료가 예정되어, 아쉽게도 올해 뚜렷한 R&D 모멘텀은 부재. 밸류에이션 매력도는 매우 높으나, 하반기 글리아티린의 식약처 심의에 따른 충당금 금액의 변화 및 혁신형 제약기업 인증 획득 여부 등 실적 불확실성 완화 여부가 주목. 키움 제약/바이오 소식통 → https://t.me/huhpharm ★ 보고서 링크: https://bbn.kiwoom.com/rfCR12001 * 컴플라이언스 검필 * 본 정보는 키움증권 리서치센터에서 고객분들에게 발송하는 정보입니다.