[Web발신]

안녕하십니까 유진투자증권 허재환입니다 =골디락스는 끝났다= * AI 랠리가 끝났다고 보기는 너무 이릅니다. 그러나 채권시장은 불필요한 전쟁의 댓가에 대해 경고하고 있습니다. * 지난주 신규 상장한 반도체 기업 Cerebras는 IPO 가격 대비 2배 오르기도 했습니다. * 포드 자동차는 그저 데이터센터용 배터리를 만들겠다는 계획만 발표했는데, 이틀 만에 주가가 20% 올랐습니다. 지난 주말 주가가 급반락했지만, 데이터센터와 반도체 열기는 식지 않았습니다. * 반면 채권 분위기는 살벌합니다. 지난 5/13일 미국 30년물 금리가 2007년 이후 처음으로 5%가 넘었습니다. * 2023년 이후 간혹 5%를 넘기는 했지만, 국채 입찰, 즉 발행 시장에서 5%를 넘은 것은 18년 만에 처음입니다. * 이제 시장참여자들은 미국 30년물에 대해 5% 금리를 받아들인 것입니다. 골디락스는 끝났다는 상징적인 이벤트입니다. * 이란 협상이 교착되자 국제유가는 다시 100달러를 넘었습니다. 미국 CPI, PPI 모두 예상을 크게 상회했습니다. 금리 상승이 이상하지는 않습니다. * 문제는 1) 러우 전쟁 이후 3년 넘게 3%에 거의 육박하는 고물가가 고착화된 점과 2) AI 데이터센터 때문에 실물 경제가 별로 나빠보이지 않는다는 사실입니다. * 긴축을 미루면 2022/23년처럼 과도한 긴축과 증시 하락(20~30% 이상)이 동반될 수 있습니다. * 실제로 미국 베센트 재무장관은 현재 물가 상승은 일시적 충격에 의한 것이고, 1~2회 추가 인플레 상승 이후 디스인플레를 보일 것이라고 했습니다. * 베센트 장관의 말은 공허합니다. 전쟁은 끝날 조짐이 없습니다. 미국 경기를 보여주는 애틀란타연은의 2Q GDP Now은 4%입니다. 2022년 주가 급락 직전 파월의 한시적 인플레라는 표현을 상기시킵니다. * 지금 해야하는 급한 일은 인플레 위험을 방어하는 것입니다. * 반면 과열 부담은 있지만 AI와 반도체 비중을 줄이는 것이 인플레 방어에 큰 도움이 되지는 않을 것으로 보입니다. 좋은 하루 되십시오 https://t.me/huhjae