[현대차증권 미국주식|장문영]

🇺🇸 월마트(WMT) - 이익의 질이 달라졌다 ▶️ FY 4Q26 실적 및 가이던스 -4분기 매출액은 $1,907억(+5.6% YoY)을 기록했으며, 연간 매출은 4.7% 성장하며 사상 최초로 $7,000억을 돌파. 특히 영업이익 성장률이 매출 성장률을 상회했다는 점에서 비용 효율화 및 사업 믹스 개선 효과 확인 -전자상거래 매출은 24%, 광고 매출은 37% 증가하며 실적 성장 견인. 고마진 디지털 사업의 확대가 수익성 개선의 핵심 동력으로 작용 -FY 2027년 조정 EPS 가이던스로 $2.75~$2.85를 제시 ▶️ 투자포인트 및 결론 -초고속 배송 서비스 이용 증가 및 풀필먼트 확장은 단순한 물류 효율 개선을 넘어서 고객 락인 효과 강화로 이어짐. 특히 매장 직접 배송 주문 35%가 3시간 내 배송되고 있다는 점은 매장 기반 풀필먼트 비중 확대를 통해 물류 효율과 단위 경제성이 점진적으로 개선되고 있음을 시사, 오프라인 자산을 활용한 옴니채널 전략의 경쟁력이 강화되는 구간으로 평가 -오픈AI 및 알파벳과의 협력을 통한 에이전트 기반 전자상거래 구축, AI 쇼핑 도우미 Sparky 고도화는 장기적으로 구매 전환율 및 객단가 상승을 유도할 핵심 성장 동력. 특히 Sparky 이용 고객의 평균 주문 금액이 유의미하게 높은 점은 AI 기반의 개인화 서비스가 단순 편의성을 넘어 매출 성장과 직결되는 단계에 도달했음을 보여줌. 향후 AI 기술이 쇼핑 전반으로 확장될 경우 수익성 개선 속도는 더욱 가속화될 가능성 높음 ▶️ 주가전망 및 Valuation -현 주가는 12m Fwd P/E 43배 수준으로 역사적 밴드를 크게 상회. 프리미엄 멀티플은 부담 요인이지만, 이익 성장에 플랫폼 수익에 기반해서 발생한다는 점에서 과거 평균 멀티플과 동일 선상에서 비교하기는 어려운 단계 * 자세한 내용은 하단 링크 참고 부탁드립니다 😊 * 📝URL: https://bit.ly/40gHyHY *동 자료는 compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.