[현대차증권 Quant 조창민]

Decode the QR Code: 유사 국면 분석을 통한 투자 Code 유사도 계산을 통한 국면 분석 - 13개 매크로 변수를 Z-Score로 정규화해 현재 매크로 국면과 가장 유사한 10개 과거 국면을 추출하고, 해당 국면에서 성과가 좋았던 스타일/업종/종목의 투자 비중을 Overweight하는 ‘유사 국면 분석 모델’ 소개 과거 국면이 주는 힌트 - 26년 3월과 유사한 국면을 추출한 결과, 10개 국면에서 모두 KOSPI는 마이너스 수익률을 기록. 10개 국면 모두에서 외국인 대규모 순매도와 원화 약세가 동시에 발생. 현재의 매크로 구조가 과거에도 반복된 패턴임을 확인 - 4분기 실적시즌의 전망치 달성률은 96.3%로 분기 특성을 감안하면 매우 양호한 수준으로 마무리됐으며, 이는 1분기 실적시즌에 대한 기대감을 높이는 요인으로 작용 중. 불확실성 프리미엄이 해소되는 시점에 이익 모멘텀이 살아있는 업종·종목으로 반등 시도가 예상 - 1 유사 국면 모델(평균 초과수익, 승률) 예상 성과 2 이익 전망치 방향성(12m fwd, 1Q26, 2026년 전망치 변화율) 3 밸류에이션 지표가 모두 양호한 업종이 4월의 Top-Picks - 반도체, 상사/자본재, 증권, IT하드웨어, IT가전을 4월 Top-Picks로 제시 *자세한 내용은 하단 링크 자료 참고 부탁드립니다 :) https://www.hmsec.com/mobile/research/research01_view.do?serialNo=35745 *현대차증권 투자전략팀 통합 채널: t.me/hmsecstrat **동 자료는 compliance규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.