[신한 리서치]

『코스맥스; 좋은 건 다 이유가 있다 』 기업분석부 박현진 ☎️02-3772-1563 ▶️ 수요 강세에 이익도 레벨업! - 한국법인의 생산 효율성 개선 및 제품 믹스 개선, 미국법인과 중국법인이 이익 기여 높여감으로써 연결 영업이익 개선 추세는 더욱 견고해질 전망 - 타사 대비 해외 법인 성장성 높은 게 장점. 선호주 의견 유지 ▶️ 3Q26 Preview: 한국, 중국, 미국, 동남아 모두 성장 강세 - 3Q26 연결매출 8,345억원, 영업이익 735억원으로 전년동기대비(이하 동일) 각각 43%, 72% 성장해 기존 추정치와 컨센서스를 10% 이상 상회할 전망 - 기초 화장품 생산 비중이 늘면서 제품 믹스 개선 동반. 색조 대량 수주건 물량 감소 이슈 해소되면서 한국법인 마진 개선 부각될 가능성 상승 ▶️ Valuation & Risk: 추정치 상향, 목표주가 상향 - 2027년 지배순이익 추정치 16% 상향하여 목표주가도 28만원에서35만원으로 25% 상향(12개월 선행 목표 주가수익비율 16배 유지) - 해외법인 이익 개선 흐름 본격화로 향후 재무구조 개선 추세 나타날 전망 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=354141