[한투증권 유통/화장품 김명주] 유통 Bi-weekly: 낮은 기대는 언제나 옳은 법

텔레그램: https://t.me/kmj_retailcosmetics ★ 9월에 이어 10월도 중국인이 가장 선호하는 여행지는 한국 - OAG에 따르면 9월에 이어 10월도 중국인이 가장 선호하는 여행지는 한국(항공 좌석 수 기준). 일본과 중국의 정치 갈등에 따른 반사 수혜 - 갈등이 발생한 지 11개월이 지났지만 여전히 많은 중국 관광객이 일본을 기피(26년 8월 기준 방일 중국인 수 41.8만명, -59.0% YoY) - 일본 여행의 경쟁력 중 하나인 편리한 쇼핑이 11월 1일 사후면세점 규정 변경으로 경쟁력이 사라지게 됨. 한국 인바운드에 어느 정도 영향을 줄지는 미지수나 긍정적인 영향을 준다는 점은 분명 ★ 이번 주 Review: 시장 조정과 함께 유통 섹터도 하락 - 이번 주(10/12~15) 시장이 큰 폭의 조정을 받으며 유통 섹터 주가도 부진(코스피 -16.2% WoW vs. 유통 평균 -6.3%) - 시장 움직임에 가장 민감한 백화점 기업들의 주가가 큰 폭으로 하락(백화점 3사 평균 -13.5%). 대표적인 방어주인 BGF리테일 주가만 상승 - BGF리테일은 안정적이고 예측 가능한 실적, 여전한 점포 출점으로 외국인 투자가 가장 선호하는 소비재 중 하나. 그 다음으로 주가 흐름이 양호했던 기업은 이마트(-1%) ★ 다음 주 관심 종목: 이마트 - 국내외 매크로 불확실성과 일부 기업의 실적 추정치에 대한 의구심으로, 고성장 실적주의 바닥잡기 타이밍을 잡기 어려운 상태. 실적과 회사 방향성에 대한 기대가 낮은 기업의 손익비가 유리하며, 유통 섹터에서는 대표적으로 이마트 - 상반기 여러 논란으로 이마트의 실적이 부진하고 홈플러스에 대한 시장 관심도 낮아진 상태. 다만 홈플러스가 상반기에 이미 50여개 점포를 폐점했기 때문에 이마트와 롯데마트의 반사 수혜는 분명히 나타나는 중 - 현 시점에서 이마트의 가장 큰 리스크는 주가가 현 수준에 머무는 것. 할인점 산업 상황에 따라 업사이드 리스크가 결정됨. 홈플러스 부진에 따라 할인점 산업의 시장 재편이 나타나고 있다는 점은 분명 보고서 링크: https://vo.la/q18y6md 감사합니다.