HMM; 우려도 있지만 너무 잠잠한 주가

# HMM; 우려도 있지만 너무 잠잠한 주가 [신한 운송 최민기] ▶️ 신한생각: 거버넌스 우려로 덮어놓기엔 아까운 실적 - 글로벌 컨테이너선사들은 가이던스 상향과 함께 주가도 상승했으나 동사반응은 제한적 - 거버넌스 불확실성에도 예상보다 큰 이익 회복에 주목 ▶️ 3Q26 Preview: 기대 이상의 컨테이너 운임 상승세 - 3Q26 매출 4조 802억원(+51%, 이하 YoY) 및 영업이익 1조 42억원(+ 238%)으로 OP 기준 컨센서스 46% 상회 추정 - 컨테이너 운임은 분기 평균 SCFI 3,407p(+130%), CCFI 1,867p(+55%) 기록하며 가파른 상승세 - 미 -중 관세 변경 이전 성수기 물동량 강세와 중국 태풍 및 서구권 항만 적체, 파나마 운하 병목 등의 공급 차질이 맞물린 결과 - 벙커유 가격이 상승반전했으나 유류할증료 전가분 이상의 운임 상승으로 판단 - VLCC 및 건화물 스팟 노출이 존재하는 벌크 부문도 전사 이익 개선에 기여했을 것 - 컨테이너선 시장 운임과 매출 인식 간에 1개월 내외의 시차가 존재함을고려했을 때 4분기 QoQ 감익 폭 크지 않을 전망 - 우려 요인은 중동 정세 불확실성에도 수에즈 운하 복귀 움직임이 가속화되고 있는 점 - 후티 반군 -사우디 간의 교전 심화에 따른 선사들의 복귀 속도 조절 여부가 변수 ▶️ Valuation & Risk: 과도한 할인, 투자의견 상향 - 투자의견 매수로 상향, 목표주가 26,000원 제시 - 12MF BPS에 목표 PBR 0.84배(Peer 대비 10% 할인) 적용 - 컨테이너선 선복 공급 과잉에 따른 중장기 실적 우려 존재하나 단기 이익 눈높이 상향을 충분히 반영하지 못한주가 - 이익 개선과 주주환원 확대 여력을 반영한 할인폭 축소 가능할 전망 * 원문 링크: https://buly.kr/FsLT2td 위 내용은 2026년 10월 14일 7시 59분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.