[KB: 스몰캡] 엔에프씨 (Not Rated) - 소재와 OEM/ODM의 선순환 구조에 주목

▶성현동 연구위원, 김규리 연구원 ■ 화장품 소재 및 ODM/OEM 사업 영위 - 2012년 설립된 화장품 소재기업으로 화장품 베이스 소재를 만드는 원천기술 보유 - 고기능성 화장품 소재 판매 (1H26 매출 비중 32.2%)와 이를 활용한 화장품 ODM/OEM 사업 (매출 비중 67.2%)을 영위 ■ 2026년 소재부문 성장 전환과 ODM/OEM 사업 호조로 사상 최대 실적 예상 - 2026년 상반기 누적 매출액 491억원 (+74.7% YoY), 영업이익 90억원 (+101.2% YoY, OPM 18.3%) - 세라마이드 등 고기능성 소재의 판매 호조와 K-뷰티 시장 성장에 따라 ODM/OEM 사업이 고성장하고 있음 - 2026년 연간 매출액 1,052억원 (+46.9% YoY), 영업이익 193억원 (+54.5% YoY, OPM 18.4%)으로 사상 최대 실적 전망 ■ 체크포인트: 1) 차별화된 소재 제공 능력 - 차별화된 소재로 국내 대형 브랜드 L사, OEM/ODM C사, K사 등의 거래선과 10년 이상의 장기 거래관계 유자 - 물에 잘 녹지 않는 세라마이드를 자체 MLV 기술을 통하여 수용성 세라마이드 함유량을 40% 증가시킴 - 나노리포좀 기술을 통해 유용성 물질을 피부 침투에 용이하게 만들어 성능 개선을 이끌어냄 ■ 2) 소재와 OEM/ODM 사업 선순환 진입 - OEM/ODM 사업은 이퀄베리, 닥터엘시아, 조선미녀, 셀리맥스 등 국내 인디브랜드를 주요 고객사로 확보 - 이들 브랜드가 아마존 등 해외 시장에서 선전함에 따라 해외 신규 고객사 확보가 진행되고 있음 - 세라마이드 소재는 글로벌뷰티 E사에 공급을 시작, 신규 소재인 Lacto PDRN은 복수의 북미 브랜드사와 공동개발 착수 자세한 내용은 보고서 참고 부탁드립니다. ▶보고서 링크: https://bit.ly/4yOjdJp