[반.전] 이번 주 ASML과 TSMC가 3분기 실적을 발표합니다 - 실적 관전 포인트

안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다. 이번 주 수요일 ASML, 목요일 TSMC 실적 발표가 예정되어 있습니다. 이번에도 양사의 핵심 관전 포인트는 CAPEX 계획입니다. 반도체 밸류체인에서 각각 대장의 위치에 있는만큼 눈높이는 쉼없이 올라가고 있습니다. 이미 시장에서 가정하는 가동률은 100%를 넘어설 것입니다. 추가 CAPEX = 추가 이익인 셈입니다. ■ ASML, EUV 장비 더 빨리 만들 수 있어? ASML은 지난 분기 EUV 장비가 2027년 주문이 이미 풀 부킹이고, DUV 장비도 거의 다 차 가는 상황이라고 밝힌 바 있습니다. 그 사이 메모리와 비메모리 반도체 CAPEX 모두 한 차례 더 상향되었죠. 2027년 Low-NA EUV 장비 85대, 2028년 110대 생산 목표를 제시했고, 아마 컨센서스는 이제 이를 최소치로 잡고 형성되어 있을 겁니다. 2027년은 어려워도 2028년 장비 생산량을 더 키울 수 있을 지가 관건입니다. ASML의 추가 증설이 어려우면, 늘 그렇듯 이는 곧 반도체 공급의 병목이 됩니다. ■ TSMC, 선단 공정, 패키징 다 모자라요 TSMC 역시 매분기 CAPEX를 늘려오고 있습니다만, 업계는 지난 3년간 계속 공급 부족을 외쳐오고 있습니다. 주류 AI 반도체의 전공정과 패키징까지 거의 독점 생산 중이다 보니, 수요를 따라가기 쉽지 않습니다. 바꿔 말하면, 동사가 증설 계획을 상향하는 것은 곧 수요에 대한 일종의 시그널입니다. 내년 숫자를 언급하지는 않겠지만, 내년에도, 내후년에도 대규모 투자가 집행될 것이라는 메시지가 예상됩니다. 양사 모두 공급이 병목인만큼 올해 가이던스를 서프라이즈로 제시하기는 어려울 수 있습니다. 하지만 그만큼 이들은 가격 협상력을 보유하고 있고, 최근에도 가격 인상 보도가 계속 나오고 있습니다. 매출총이익률 전망을 살펴봐야 겠습니다. 여기에 증설 계획까지 한 차례 상향되면, 내년과 내후년 컨센서스는 우상향을 이어갈 것으로 생각합니다. 계속 업데이트 드리겠습니다. 감사합니다. (2026/10/12 공표자료)