[메리츠증권 유틸리티/건설 문경원]

📮[메리츠증권 유틸리티/건설 문경원] ▶[Issue Comment] 두산퓨얼셀(336260) 영구 CB/BW 발행 관련 Comment 2026.10.14(수) (Report 링크) https://tinyurl.com/2pfd8nsy - 동사는 13일 자금 조달 계획을 공시. 영구 CB 3,000억원과 비분리형 영구 BW 1,000억원, 총 4,000억원을 사모로 발행 - 보통주 기준으로 주식수 증가율은 약 14.0%. 전환 및 행사가는 43,704원(13일 종가 대비 +12%) - 자금 사용은 순운전자금 대응에 주로 쓰일 것으로 추정. 2027년 매출액 상승 폭이 6,039억원으로 예상되는 점(YoY +118%)을 감안하면 2~3,000억원의 순운전자금이 당장 필요한 상황 - 증설에 쓰이는 금액은 수백억원 정도로 제한적. 연말 기준 PAFC CAPA는 기존의 목표치(350~400MW)가 유지되는 셈 - 당사는 자금 조달을 동사의 최대 리스크로 꼽은 바 있으며, 금번 공시를 통해 불확실성을 해소했다는 측면에서 주가에는 긍정적으로 판단 - 미국 데이터센터향 수주 상황은 시간이 갈수록 탄력을 받고 있으며 빠른 시일 내에 후속 수주를 기대 (Report 링크) https://tinyurl.com/2pfd8nsy * 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.