[SK증권 엔터] Analyst 박준형

(jh.park@sks.co.kr/3773-8589) ▶️하이브(A352820) 매수/290,000원 2년차가 BTS의 숫자를 만들었다 - 3Q26 매출액 1.5조원(+107.3%YoY, +4.0%QoQ, 이하 YoY, QoQ), 영업이익 1,674억원(흑자전환, -2.1%, OPM 11.1%)으로 컨센서스에 부합하는 실적을 기록할 것으로 추정 [음반] 저연차 IP 기여도가 높음. 엔하이픈 미니 8집 229만장, 앤팀 한국 미니 2집 139만장 등 총 915만장으로 매출 1,830억원을 예상. 컴백 아티스트가 적었음에도, 코르티스 ‘GreenGreen’ 누적 480만장 돌파로 견조한 판매량을 유지. [공연] BTS 월드투어 24회를 포함한 대부분의 아티스트 투어가 반영되며 역대 최대 공연 매출 7,402억원을 추정. 관련 비용 증가는 불가피하나, 초기 정산 요율이 적용되는 저연차 IP의 기여도 상승으로 원가율 상승은 제한적. [MD 및 라이선싱] 공연 모객 증가에 따른 현장 MD 판매 확대로 매출 3,543억원을 추정. - 코르티스는 비활동기에도 고연차에 준하는 판매력을 증명. 여기에 2027년 데뷔 예정인 2개 북미 현지화 IP의 초기 성과가 확인될 경우, 저연차 IP 성장에 더해 현지화 IP 모멘텀이 부각될 것 - 2028년은 세븐틴 완전체를 포함한 전 IP의 활동으로 역대 최대 실적이 가능. 현 주가가 밴드 역사적 최하단에 머물러 있는 만큼 부담 없는 매수 구간으로 판단하며, 투자의견 매수와 목표주가 290,000원을 유지 당사는 컴플라이언스 등록된 자료에 대해서만 제공 가능하며 본 자료는 컴플라이언스 등록된 자료입니다. ▶️ 보고서 원문 : https://buly.kr/FhQhhWB ▶️ SK증권 리서치센터 텔레그램 채널 : https://t.me/sksresearch