에이피알; 외형 성장 위한 일시 후퇴 』 기업분석부 박현진 ☎02-3772-1563

『에이피알; 외형 성장 위한 일시 후퇴 』 기업분석부 박현진 ☎02-3772-1563 ▶ 카테고리, 지역 확장에도 비우호적인 비용 요소 - 미국과 유럽 위주 매출 성장 강세로 계절적 비수기임에도 불구하고 3Q26 매출은 전기대비 3% 신장 전망 - 다만 물류비 부담 지속되어 수익성이 기대보다 저조한 게 아쉬움. 비용 부담만큼 추정치 소폭 하향 ▶ 3Q26 Preview: 매출 고성장 지속, 물류비 부담도 지속 - 3Q26 연결매출 7,882억원, 영업이익 1,781억원으로 전년동기대비(이하 동일) 각각 104%, 85% 성장 예상해 컨센서스 매출에 부합, 영업이익은200억원 가량 하회 예상. 관세 환급 100억원 반영 기준. 지역별 매출은 한국-18%, 미국 +133%, 유럽 +350% 증감 전망. - 유럽향 물량에 대해 물류비 부담은 지속 중. 유럽 내 독일, 프랑스 오프라인 채널 확장 움직임으로 판매수수료도 증가하는 추세임을 감안해 마진율 제고 필요 ▶ Valuation & Risk: 목표주가 하향, But 이미 낮아진 주가 - 2026~2027년 추정순이익 5% 내외 하향 조정되면서 목표주가도 기존54만원에서 51만원으로 5.6% 하향 - 주가는 이미 악재를 반영 중 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=354238 위 내용은 2026년 10월 13일 7시 40분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다. ↓ 신한 리서치 화장품/의복 텔레그램 채널 링크 ↓ https://t.me/shinhanconsumer