[신한투자증권 혁신성장 최승환, 이병화]

유니퀘스트(077500.KS) - 본업의 이익 성장에 AI 서버가 더해지는 구간 ▶️ 신한생각: 신한생각 본업의 이익 성장에 AI 서버가 더해지는 구간 - 반도체 유통에서 축적한 부품 소싱 및 기술지원 역량이 HPC(고성능컴퓨팅) 서버로 확장 중 - 상반기 서버 매출 없이도 영업이익 281억원(+63.2% YoY)을 달성하며 본업의 견조한 성장 증명 - 3분기 1,288억원 규모 서버 수주건의 매출 반영 예정으로 기업가치 재평가 계기 마련 기대 ▶️ HPC, 첫 대형 수주에서 반복 수주로 넘어가는 초입 - 4/30 수주한 1,288억원 규모 HPC 서버는 전년 매출액의 17.6%에 해당하며 3분기 매출 반영 예정 - 하반기 서버 추가 수주 기회 약 8천억원, 2027년 수주 기회는 1조원을 상회할 것으로 전망 - 대기업향에 이어 국내 AIDC 및 국가 AI 프로젝트까지 고객군 확대 가능성 존재 - 본업도 인텔 CPU 공급부족과 마이크론 제품 유통 기여로 상반기 영업이익률 7.3% 기록하며 수익성 개선 ▶️ Valuation&Risk: Valuation & Risk: 수주 확대와 현금 회수가 재평가의 조건 - 12MF PER 4배에 불과하며, HPC 후속 수주 반복 시 AI 인프라주로 밸류에이션 확장 가능 - 선급금 없는 계약 구조상 수주 대응을 위한 운전자본 확보와 원만한 대금 회수가 성장의 핵심 조건 - 현재 약 5천억원 규모의 추가 수주에 대응할 수 있는 부품 조달 체계를 이미 준비 완료한 상태 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=354221 위 내용은 2026년 10월 12일 7시 56분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.