[HD현대마린솔루션(443060)/BUY(유지)/TP 310,000원(상향)/다올투자증권 조선/기계/방산 최광식 ☎️2184-2308]

★ HD현대마린엔진(443060) : Goltens를 품고, 이제 남의 배도 탐한다 ▶ Issue: 3Q26 프리뷰. Goltens 인수의 의미 ▶ Pitch: > 첫 대형 M&A를 통해 본 업의 사업영역 및 경쟁력 확대를 도모 > 힘센엔진의 미국 DC 진출에 따른 성장 기울기에, M&A는 또 얼마나 보태질는지 기대 ▶ Rationale 일부 > 3Q26는 매출액 5,528억원(YoY +8%, QoQ -5%), 영업이익 924억원(-1%, -5%), AM솔루션 매출 2,681억원(+10%, 3%)으로 환율 영향을 반영해서 낮춤 > Goltens 인수 - 유통 채널을 통해 동사의 부품•친환경 개조•디지털 솔루션을 교차판매하고, - HD현대 그룹의 기존 선박•엔진 고객에게 정비 서비스를 제공하는 양방향 시너지가 기대 - 특히 HD현대 그룹 밖의 타사 엔진•기자재까지 대응하는 Goltens를 통해 Non-captive 선박 시장으로 확장을 기대 - 또한 육상발전 O&M과 AI 데이터센터 발전설비 MRO도 새로운 성장축으로 제시 ▶ Rationale: 보고서 참조 ▶ 보고서 원문 및 컴플라이언스 노티스: * 텔레그램 공개 채널 https://t.me/HI_GS