[키움증권 미국 전략 김승혁]

미국은 지금: 고금리에도 신고가인 이유 (Feat, 선거 후 전략) ▶️ 고금리와 지수 신고가의 어색한 동행 - 나스닥 27,600·S&P500 7,819 사상 최고치 경신, 반면 동일가중 -5.3%, 러셀2000 -9.0% (고점 대비) - S&P500 이익수익률 5.2% ≈ 10년물 금리 5.28% — 실질 ERP는 2011년 이후 최저권 - 실질금리 10bp 상승 시 선행 PER 약 1% 하락 — 이익 뒷받침 없는 PER 확장 업종은 조정 취약 ▶️ 실적 시즌의 기준은 2027년 이익 - 시장 기대는 이미 내년으로: 2027년 EPS 증가율 +16% 반영 중 - 3Q 이익 증가율 추정 29.5%지만 에너지·IT·커뮤니케이션에 집중, 금융·소비재는 3% 안팎 - 6월 말 이후 M7 EPS +12% 상향 vs 러셀2000 -9% 하향 — AI 우위 지속, 금리 변화 없다면 시총가중 > 동일가중 ▶️ 10월 말에 확인할 금리 고점의 조건 - 연초 이후 10년물 +110bp 중 99bp가 실질금리분 (정책 경로 53% + 기간프리미엄 47%) - 금리 고점 조건 = 연준 인상 종료 신호 + 장기채 수요 확인 - 7일 10년물 입찰은 긍정적(응찰률 2.77배, 간접낙찰 80.3%)...단 낙찰금리 5.30%에서의 수요 - 관건 일정: 10/28 FOMC → 11/3 중간선거 → 11/4 QRA, 이 일주일이 분수령 ▶️ 중간선거 전 증시 대응 전략 - 분할 매수 + 이익 전망 유지 종목 집중. 경기(GDP·실업률)와 유동성(MMF $7.9조, TGA 초과분)은 하방 지지 - 금리 민감 업종(중소형·산업재·리츠)은 서두르지 말 것, 반도체는 조정 구간 분할 매수 - 중간선거 뒤 6개월 반도체 수익률 중앙값 17.5% vs S&P500 7.9% (1998년 이후 7회) - 실질금리 3.3%(10년물 ~5.6%) 돌파 or 2년물-기준금리 격차 1.25%p 이상 → 매수 속도 재점검 ▶️ 보고서 링크: https://bbn.kiwoom.com/rfCC1695 더 많은 해외주식 리서치 자료를 보고싶으신 분은 키움증권 앱 영웅문S#에 접속하셔서 해외주식/리서치 메뉴에서 확인하세요! (참고: 영웅문S#이 설치된 단말기에서만 확인이 가능 합니다. https://invest.kiwoom.com/inv/no/3176)