[HK이노엔(195940)/BUY(유지)/TP 6.5만원(유지)/ 다올 제약/바이오 이지수☎2184-2363]

★ 4Q25 Preview: 실적은 돌아왔고, 케이캡은 간다 ▶ 4Q25 매출액 2,934억원(+24.4% YoY, +12.5% QoQ), 영업이익 402억원(+65.1% YoY, +55.6% QoQ; OPM 13.7%)으로 추정 ▶ 수액제 및 케이캡 처방 확대, H&B 사업부 매출 회복, 코로나 백신 매출 발생으로 시장 기대치 상회할 전망 ▶ 2026년에도 ETC 품목 처방 확대와 코로나 백신 유통 매출 지속 발생 예상. 케이캡은 FDA 품목 허가 신청 완료해 2027년초 허가 및 출시 기대. 유럽 지역 L/O 모멘텀 유효. 투자의견 BUY 및 적정주가 65,000원 유지 ★ 보고서원문 및 컴플라이언스 →