GM 4Q25 실적발표 Q&A 요약

▣ GM 4Q25 실적발표 Q&A 요약 Q1. 자동차 가격이 상승할 것이라고 전망하는 이유 A1. MSRP 인상 요인보다는 2025년에 단행한 가격 인상 효과가 지속 중. 경상용(SUV/픽업) 신차 통해 가격 상승 모멘텀 이어갈 것으로 예상 Q2. 하이브리드 관련 라인업 구축 및 예상 투자비 A2. 장기적으로는 EV 수요 확대 지속될 것으로 전망. HEV 확대는 계획된 투자비에 포함되어 있으며 수요가 높은 차급 위주로 HEV 진입 전략 준비 중 EV 생산능력 확대해왔으나 연비규제 완화 등으로 초과 생산능력이 어디서 발생하는지 검토해 미래와 현재의 균형을 맞춰나가는 중 Q3. 낮은 재고 지속될 가능성 A3. 지난 수년간 50~60일 재고 수준을 유지. 재고를 늘릴 계획은 없지만 12월 연말 48일로 감소된 재고량이 다시 50~60일로 복귀할 것으로 예상. 엄격한 재고관리가 일관된 현금창출에 기여하고 있다고 판단 Q4. EREV 확대 및 파워트레인 투자 계획 A4. EREV 포함, 계획된 CapEx에 이미 포함. 차세대 SDV 소프트웨어 플랫폼과 Super Cruise는 내연기관 차량과 전기차 양쪽 모두에서 사용할 수 있도록 적용 중 파워트레인이 차별적인 요소이긴 하지만 최근 소비자들은 더 많은 기능을 요구 중. 2028년부터는 '눈도 떼고, 손도 놓는' (eyes-off, hands-off) 자율주행 기술까지 확대하면서 차별화된 성능 준비 중 Q5. 2026년 관세 예상 비용 $3~4bn 추정 근거 A5. 한국과 미국 양국이 10월에 실제로 협상·타결된 내용에 따라 15%로 관세율 인하될 것으로 가정. 만약 관세율 인하되지 않는다면 다른 분야에서 비용 절감 추진 예정 Q6. Super Cruise 개선 가능성 및 방향성과 글로벌 규제 현황 A6. 구체적 계획은 코멘트 하기 어려운 상황. 현재로서는 Super Cruise의 글로벌 확장을 막을 만한 규제 장벽은 없는 것으로 파악 Q7. 반도체 부족 가능성 A7. 원자재, DRAM(메모리), 환율 등을 포함해 약 $1~1.5bn 규모의 비용 상승 예상. 반도체는 현재 생산량에 영향을 줄 만한 이슈로는 보고 있지 않음 Q8. 폴사이즈 SUV 출시 영향 A8. 대형 SUV 출시로 가격 상승 효과는 2027년에 나타날 것으로 전망. 최근 MY 변경에 따른 가격 인상효과보다는 오히려 모델 후반부에서 높은 가격이 유지되는 경향이 발생 Q9. 2026년 실적 개선 요인들 A9. 관세 비용 축소, 규제 비용 완화 및 EV 수익성 개선 전망하는 반면 EV 생산량 축소로 공급사들 대상 보전금액은 일회성 비용 Q10. 믹스 개선을 전망하는 이유 A10. 세액 공제 종료로 2026년 EV 판매 감소될 것으로 전망되며 물량 측면에서는 큰 폭의 증가를 기대하기 어려운 상황 Q11. 규제 비용 절감 원인 A11. 크레딧 지출은 대략적으로 CAFE(연비 기준)와 GHG(온실가스 배출 기준)로 구분 CAFE 기준의 경우, 미국 정부가 모든 CAFE 벌금을 사실상 무효화했기 때문에, 추가적인 크레딧을 구매할 필요가 없는 상황으로 3분기에 관련 충당금을 조정. 따라서 2026년 규제 비용 절감 될 것으로 예상 GHG(온실가스 배출 기준) 관련 규제는 아직 정부 차원에서 최종 확정되지 않은 상황 Q12. 기타 시장 성과 A12. 남미 지역에서 실적 개선 중. 브라질의 경우, 보조금 혜택을 받은 중국 OEM들의 거센 경쟁 속에서도 GM의 성과는 개선