[(삼성/조현렬) LG에너지솔루션 3Q 컨콜 Q&A]

안녕하세요, 조현렬입니다. 금일 진행된 LG에너지솔루션 컨퍼런스콜 주요 질의사항을 정리했습니다. 주요 내용으로는 사업부문별 진행 현황 및 미중 정책 대응 전략 등이 있었습니다. (Q&A) Q. 4분기 및 2026년 실적 가이던스? : (4분기) 9월 말 미국 전기차 구매 보조금 종료의 영향이 본격화되면서 4분기 전기차 배터리 출하량은 감소할 것으로 예상. : 다만 ESS 수요는 매우 견조하여, 북미 특히 미시간 공장을 중심으로 설비 증설을 진행 중이며 대응 준비. : 또한 원통형 EV 고객사의 신차 판매가 계획대로 진행되어 소형 배터리 출하 증가도 예상. : 이에 따라 4분기 매출은 전분기 대비 성장세를 이어갈 전망. : 다만 손익 측면에서는 북미 고수익 EV 제품 출하 감소로 인한 mix 영향 있음. : 미국 조지아 구금 사태로 인한 일시적 오퍼레이션 차질로 인해 4분기 이익은 감소할 것으로 예상. : (2026년) 연간 실적은 현재 내부적으로 사업계획을 수립 중이라 구체적 수치는 없음. : 다만 북미는 전기차 수요 둔화가 일부 나타날 것으로 예상되며, 이에 따라 ESS 수요 대응 역량 강화에 집중. : 유럽의 경우 이미 수주한 affordable 전기차용 LFP 및 고전압 Mid-Ni 제품, 그리고 ESS향 물량 공급을 통해 올해 대비 의미 있는 매출 성장을 달성할 계획. Q. ESS 시장 내 차별화된 경쟁력 확보 전략 및 수주 현황? : 북미 전력망 ESS 시장은 내년에도 +40~50%Yoy 성장 예상. : 중국 업체와의 수주 경쟁은 완화되겠지만, 비중국계 업체 간 경쟁은 점진적으로 심화 예정. : 동사는 북미 현지에서 LFP 제품을 직접 생산 중인 유일한 업체. : 주요 글로벌 유틸리티 기업들과 대규모 프로젝트를 체결하여 약 120GWh에 육박하는 수주 잔고를 확보. : 현재 주요 글로벌 탑티어 고객들과 신규 협업 및 추가 물량 증대 협의를 진행 중이며, 향후 의미 있는 수주 확대가 기대. : 이러한 수주 경쟁력은 O&M(운영/유지보수) 역량, SI 솔루션 제공 능력, 북미 프로젝트 수행 track record에 기반. : 또한 고용량 셀, 고집적 컨테이너 시스템, 장주기 대응 라인업 등 기술 경쟁력을 강화해 북미 ESS 수주 모멘텀을 지속 확대할 계획. Q. 중장기적으로 북미 전기차 수요 회복 시점 전망? : 전기차 보조금 제도 종료 이후 완성차 업체들이 자체 할인 및 무이자 혜택 제공 등 프로모션을 진행. : 그럼에도 북미 지역 전기차 수요 둔화는 단기적으로 이어질 것으로 보입니다. : 시장기관 전망 및 북미 OEM 실적을 종합하면, 배터리 탑재량이 적은 HEV, PHEV 판매 비중이 높아지고 있어 EV 배터리 시장은 전년 대비 역성장이 예상. : 다만 2026년부터 혼다와 현대차 JV에서 신차 물량이 본격 공급될 예정이므로 안정적인 신규 프로젝트 양산으로 수요 상황 극복 예정. : 근본적인 수요 회복은 중저가 EV 라인업이 출시되는 2027년 이후 점진적으로 나타날 것으로 예상. : 중장기적으로 자율주행 상용화가 주요 성장 모멘텀이 될 전망. Q. 북미 지역 중심 생산능력 및 운영 계획에 변동사항? : 최근 미국 출장자 비자 이슈는 한미 양국 간 협의를 통해 B1 및 ESTA 비자로 수행 가능한 업무 범위를 명확히 정리. : 설비 세팅 관련 비자 확대도 논의 중. : 단기적인 영향은 있었지만 필수 인력 중심으로 출장 재개가 이루어졌고, 미국 내 전 법인의 운영은 안정화 단계. : 따라서 내년 이후 생산 셋업에는 영향이 없을 것으로 전망. : Capa 운영 측면에서는 신증설은 최대한 지양하면서 기존 설비 활용 극대화 및 운영 효율화를 추진. : 글로벌 capa가 충분히 확보되어 있어 애플리케이션/케미스트리별 라인 전환을 통해 유연하게 대응할 예정. : 신규 capa는 시장 및 고객 상황을 점검해 SOP 시점을 조정하고, 유휴라인과 고정비 부담을 최소화하면서 가동률 향상에 집중 계획. : 북미 미시간 ESS capa ramp up을 조기 안정화하고, 일부 신규 JV는 가동 속도를 조절하며 ESS 중심 양산에 집중할 계획. : 유럽에서는 폴란드 공장에서 연내 첫 EV향 LFP 배터리를 계획대로 양산 개시하고 일부 라인을 ESS로 전환할 예정. : 한편 GM의 얼티엄 셀즈 관련 인력 layoff 계획 및 공장 가동 조정 계획이 최근 발표되었음. : 이는 최근 북미 EV 수요 둔화에 따른 공장 효율화 조치로 파악. : GM이 소속 얼티엄셀즈 직원에 대한 유급휴직을 검토한 내용을 사전에 정부 기관에 제출. : 현재 얼티엄셀즈 공장들에 대한 구체적 생산 운영 계획은 GM과 협의 중. : 이사회 의결 후 확정 내용을 공유할 예정. Q. 최근 중국 정부의 배터리 소재 및 관련 제품 수출 통제에 따른 동사 영향? : 중국의 배터리 소재 및 부품 수출 통제 정책은 미/중 정상회담 결과에 따라 변동 가능성 상존. : 그러나 동사는 미국향 수출에 대비해 이미 현지 배터리 생산 역량과 비중국 공급망을 선제적으로 구축해왔기 때문에, 해당 규제가 미국 사업에 미치는 영향은 제한적. : 미국 외 지역은 중국 업체들도 활발히 진출 중이므로 통제 가능성이 낮다고 판단. : 다만 수출 허가 지연이나 통관 리스크를 대비해 규제 시행 전 생산 및 출하를 확대하고, 일부 핵심 소재는 사전 재고를 확보해 생산/공급 차질을 방지. Q. 46시리즈 양산 일정 및 동사 경쟁력? : 오창 공장은 4분기부터 본격 양산을 시작 계획하며, 올해 일부 매출 기대. : 고객 수요에 맞춰 순차적으로 양산 물량을 확대하고, 2026년 이후에는 미국 애리조나 공장에서 안정적인 물량 대응이 가능하도록 준비 중. : 제품 경쟁력 측면에서 Hi-Ni 양극재 및 심웰딩 기술을 적용해 에너지 밀도를 향상. : 실리콘 음극재를 도입해 급속 충전 성능을 강화한 제품을 개발 중. : 팩 단위에서는 독자적인 열 확산 방지 기술을 적용하여 안전성과 에너지 밀도를 동시에 높이고 원가 절감도 실현. : 생산성 측면에서는 설비 고속화로 생산 효율을 높이고 원가 경쟁력을 개선 중. : 또한 미국 현지 밸류체인 구축을 통해 안정적 공급과 IRA 세액공제 수혜가 가능해 비용 측면에서도 경쟁력을 확보할 것으로 예상. Q. 각형 및 LMR 등 신제품 개발 현황 및 경쟁력? : 현재 각형 배터리의 경우, 고객사들의 폼팩터 변화 요구에 부응하기 위해 다수의 전략 고객과 협력하여 제품 개발을 진행 중. : 오창 공장에 파일럿 라인을 설치해 고객 샘플 대응을 하고 있으며, 이를 통해 제품 개발 완성도를 높여가는 중. : LFP 각형 배터리는 저가이면서도 안정성을 중시하는 고객 요구에 맞춰 ESS 고객향으로 우선적으로 대응. : LMR 케미스트리는 LFP 대비 에너지 밀도가 높은 고에너지 특성을 지니며, 장주행 거리를 요구하는 EV 시장용으로 개발 중. : 두 제품은 모두 2027년 말~2028년, 고객사 일정에 맞춰 양산이 가능할 것으로 판단. : LFP 각형 배터리는 현재 업계 전반에서 범용화된 양산 기술을 보유한 영역. : 동사는 차별화된 스태킹 기술과 High Loading 전극 기술을 적용하여 경쟁사 대비 에너지 밀도를 높이는 방향으로 개발 중. : LMR 케미스트리는 고전압 구현이 필수적. : 이를 위해 고전압 내구성을 확보한 전해질 및 양극재 등 소재 원천기술 IP를 확보. : 또한 가스 제어 공정 기술을 포함한 공정 차별화 기술 개발도 병행. : 소재 소싱 측면에서도 LFP와 LMR 모두 중국 소재 의존도를 탈피하기 위해 비중국계 공급망을 기반으로 한 안정적 소싱 체계 확보를 추진 중. (컴플라이언스 기승인)