3Q25 에코프로비엠 컨콜 Q&A 정리📌

📌3Q25 에코프로비엠 컨콜 Q&A 정리📌 Q1: - 4분기 및 연간 출하 전망? EV 재고조정 영향은? - 헝가리 공장 가동 시점·고정비 규모·수익성 영향? A1-1: - 3분기 물량은 유럽향 고객사 재고조정으로 –20% QoQ - 4분기 유럽향 물량은 회복 전망, 다만 미국 EV 보조금 종료 영향으로 북미향은 약화 예상 - 연간 판매는 6만8천톤(23년) → +5~6% → 7만1~2천톤 수준 예상 - 가동률·수요 변동성 존재하므로 원가절감·운영최적화 지속 A1-2: - 10/22 시제품 생산 성공. 연말 시운전 완료 예상 → 2026 2Q 첫 라인 양산 - 고정비(감가·인건비) 합산 약 300억원/년 증가 예상 - 초기엔 손실 예상되나 조기 안정화·최적화 추진 Q2: - 인니 ESG 법인 니켈(Ni MHP) → 금지외국기관(PFE) 해당 여부? - ESS 전략 관련? A2: - ESG 법인 지분 중 중국계 합산 약 25% 수준 - PFE 기준(복수 중국주주 ≤40%) 대비 낮아 규정 미해당 - 규제 강화 시 지분조정 대응 - ESS는 NCA 사용되나 공간·부피 제약 낮아 LFP가 주류 - 오창 연 4천톤 LFP 라인 구축완료, 범용 3세대 대비 성능 우위 - 이미 다수 OEM에 샘플 제공, 공급 협의 진행 Q3: - 주요 고객사 물량 감소 대응? - 중저가 소재 개발 Status? A3-1: - EV 특정 모델 판매둔화 + 재고조정 영향 - 다만 유럽 중심 EV 판매는 성장 전망, 재고조정 곧 종료 예상 - ESS 수요 확대 대응, 헝가리 공장 공급개시(2026) + 신규수주 논의 A3-2: 중저가형 3축 개발 중: 1) 고전압 미드니켈(Ni 60대 단결정) - 고전압 성능 확보, Goodness(고온 안정성) 개선 - 2028년 1Q 양산 목표, 완성차와 협의 중 2) LMR 양극재(북미 OEM 중심) - 파일럿 개발 완료, 성능 검증 완료 - 양산샘플 검증 중, 기존 삼원계 라인 그대로 사용 가능 3) LFP - 4세대 기술 확보, 추가가공비 상승 無 - 무전구체(완전 탈중국) 3세대 성능 확보 - 연말 파일럿 라인 준공 목표 Q4: - 중장기 부채상환/조달 계획? - 해외 공장 가동 시 국내 가동률 저하 가능성? A4-1: - 3Q말 현금 3,200억원 + 은행차입한도 2,200억원 → 총 5,400억원 가용 유동성 - CB(4,400억원, ’23년 발행) 만기 ’28년, 내년 7월 Put - 차환 발행 등 Win-Win 구조 협의 중 A4-2: - 2026 기존 고객사 물량 확대 + 신규수주 확보 전제 → 국내 가동률 저하 없을 것 - 헝가리 생산은 기존 양산 제품 이관, 국내는 고부가 신제품 중심 전환 Q5: - 3Q/4Q 일회성 정리 - 헝가리 가동해도 EM 고객사 CAPA 대응 충분한지? A5-1: - 3Q: 영업이익 507억원 중 418억원은 인니 니켈 제련소 투자익 - 4Q: 유형자산 상각기간 변경 추진 중 - 구축물 상각연수는 10년, 10년 경과분 재산정 진행, 상각기간 변동 가능 A5-2: 헝가리 라인 가동은 일부 순차적·부분가동 → 전체 가동률 영향 미미 고객사 EV 재고조정 해소 전망 고려 → 내년 EM 가동률은 올해 대비 증가 목표