[(삼성/조현렬) LG에너지솔루션 1Q 컨콜 Q&A]

안녕하세요, 조현렬입니다. 금일 진행된 LG에너지솔루션 컨퍼런스콜 주요 질의사항을 정리했습니다. 주요 내용으로는 ESS등 주요 사업 진행 현황 및 2026년 가이던스 등이 있었습니다. (Q&A) Q. 2분기 및 2026년 실적 전망? : (2분기) 북미 ESS 수요가 견조하게 지속이 되고 있고 또한 CAPA 확대에 따른 유의미한 ESS 출하량 증가와 함께 전략 고객향으로 안정적인 원통형 물량 공급 지속할 계획. : 전사 매출은 +10%QoQ 이상은 성장할 것으로 기대. : 손익의 경우에는 단기적으로는 물류 비용이나 유틸리티 비용 부담이 있음. : 다만 ESS 신규 CAPA의 가동 안정화를 통해서 램프업 코스트 부담을 줄여나가고자 함. : 이를 통해 IRA 제외 기준으로 전사 흑자 전환을 목표. : (2026년) ESS 수요 성장세가 뚜렷하고 북미 사이트들의 오퍼레이션을 빠른 시간에 안정화시키면서 수요에 적극 대응하고자 함. : 자동차는 아직 고객들의 보수적인 구매 기조가 이어지고는 있음. : 다만 유럽향 미드니켈 또는 LFP 중저가 제품 공급이 늘어나고 있고, 원통형 전략 고객 매출이 지속적으로 확대되고 있음. : 이에 따라 기존 가이던스인 +15~20% 이상의 매출 성장 기대. Q. ESS 물량 및 수익성 가이던스? : 동사는 북미 지역을 중심으로 작년 말 기준으로 약 140GWh에 달하는 수주 잔고를 이미 확보. : 현지 생산 CAPA 확대를 통해서 1분기부터 본격적인 매출 성장이 가시화되고 있는 상황. : 2분기와 하반기로 갈수록 분기별 점진적으로 물량 확대 및 매출 성장이 있을 것으로 예상. : 수익성의 경우 다수의 EV 생산 라인의 ESS 전환을 통해서 순차적으로 램프업을 해 나가고 있음. : 신규 전환 CAPA 내에서 수율과 가동률을 조기에 안정화시키는 데 전력을 다하고 있음. : 지속적으로 원가 절감 노력을 통해서 손익 개선과 수익성 확보를 해 나갈 것. Q. 미국-이란 전쟁 장기화에 따른 전방 수요 업사이드? : (사업 운영 측면) 지역별로 현지 생산 역량과 공급망을 선제적으로 구축해 왔음. : 이에 따라 전쟁이 사업에 직접적으로 미치는 영향은 제한적일 것으로 판단. : (시장 수요 측면) 글로벌 에너지 수급 불안으로 인한 원유와 천연가스의 가격이 급등하고 있고 종전 이후에도 이러한 상황은 쉽게 해소되기는 어려울 것이라는 전망들이 나오고 있음. : 상대적으로 전기차 신규 등록과 중고 거래가 증가하고 있는 상황. : 따라서 유가 변동성으로부터 자유롭고 연료 비용이 낮은 전기차에 대한 소비자 구매 심리 개선과 수요 Pull-in 가능성도 염두에 두고 대응해 나갈 것. : 한편 전쟁으로 타격받은 전통 에너지 인프라 복구에 상당한 시일이 소요될 수밖에 없을 것. : 상대적으로 발전 가격 변동성이 제한적이고 전력 생산 코스트 예측이 용이한 신재생 에너지 프로젝트와 함께 ESS에 대한 고객 선호도는 더욱 높아질 수밖에 없을 것. : 동사는 EV와 ESS 간의 유연한 대응이 가능한 글로벌 생산 CAPA를 이미 확보하고 있는 만큼, 신속하게 대응하여 사업 기회를 확보할 것. Q. 2026년 원통형 물량 및 애리조나 46시리즈 가동 전망? : 원통형 수요는 작년 하반기에 중국에서 출시한 신규 모델을 중심으로 고객사의 판매량이 증가하고 있음. : 유럽에서도 견조한 판매가 이어지고 있어서 원통형 물량도 지속적으로 확대 중. : 최근 유가 상승으로 중국과 인도 등 지역에서 전기 이륜차 수요 역시 늘어나고 있는 상황. : 이에 따라서 2분기 및 하반기에도 원통형 매출은 견조한 흐름을 보일 것으로 전망. : 46시리즈의 경우에는 작년 말부터 오창 라인에서 고객사 물량을 차질 없이 공급 중. : 애리조나에서도 수주 물량 대응을 위해 빠르면 올해 말부터 가동할 수 있도록 준비 중. : 동사의 46시리즈는 최근 유럽 OEM으로부터 프리미엄 모델에 탑재될 46시리즈 물량을 대규모로 수주하는 성과가 있었음. : 이를 기반으로 원통형 EV 고객 포트폴리오를 더욱 다변화할 수 있게 됨. : 북미뿐만 아니라 유럽 고객사들의 현지 수요도 감안해서 장기적으로는 폴란드 내에 원통형 CAPA도 적극적으로 검토 중. Q. 북미 ESS CAPA 향후 계획 및 공급 과잉 가능성? : 동사는 북미 지역을 중심으로 ESS 수요에 대응하기 위해서 기존 사이트들을 적극 활용해서 현지 생산 체계를 선제적으로 구축 중. : 작년부터 안정적으로 양산 중인 미시간 공장과 캐나다 온타리오 사이트가 있음. : 이외에도 미시간 랜싱 단독 법인과 혼다 JV, GM JV 2기에서도 ESS 라인을 순차적으로 가동. : 따라서 올해 연말까지는 북미에서만 50GWh 이상의 CAPA를 확보할 계획. : 추가로 북미에 ESS 생산 활용 가능한 스페이스들은 있는데, 전반적인 생산 효율과 고객 요청 시기 등을 종합적으로 고려해서 이후에 CAPA 규모를 조절해 나갈 계획. : 현재 북미 시장 내 수급 현황을 보게 되면 용량 기준으로는 북미 지역 내 ESS 수요가 전력망 중심으로 2030년까지 연평균 20%에 가까운 성장세를 보일 것으로 예상. : 미국 현지산 공급 부족은 2030년까지는 지속될 것으로 전망. Q. 북미 쪽 EV 관련 수요 현황? : 전기차 수요가 지역별로 차이가 있음. : 유럽은 상대적으로 판매가 견조한 반면에 북미는 전기차 구매 보조금 폐지 및 고객사들의 보수적인 재고 운영 기조로 인해서 전반적인 수요 약세가 지난 4분기부터 지속되고 있음. : 월별 추이를 보면 지난 3월 소폭으로 미국 EV 판매가 증가. : 또한 중고차 시장에서 EV 판매 호조를 보면 고유가 상황에서 소비자들의 전기차 구매 심리 개선이 반영되고 있다고 생각. : 우선 상대적으로 견조한 수요를 보이고 있는 유럽 고객향 미드니켈, LFP 등 중저가 제품 공급과 하이브리드향 수요에 적극 대응할 것. : 한편 북미 시장은 하반기 예정되어 있는 전략 고객향 물량 생산 재개를 차질 없이 준비 중. Q. 신규 제품 준비 현황 및 시장 내 보유 경쟁력? : 각형 폼팩터는 ESS향으로 출시 준비중. : 북미 ESS 고객향으로 2027년 말에 현지 양산 공급 예정. : EV향 각형에 대해서도 LFP와 LMR 케미스트리별로 여러 고객들과 제품 개발과 공동 개발을 준비 중. : 오창 파일럿 라인을 통해서 샘플 생산 대응을 하면서 고객과 공동 개발을 추진. : 생산 거점 또한 수요에 맞춰서 점진적으로 확대해 나갈 계획. : 소듐 배터리 같은 경우에는 현재는 가격이 높음. : 다만 향후 코스트 경쟁력을 확보하게 되고 LFP 대비 좋은 성능과 출력 특성이 우수한 특성 때문에 ESS 시장과 일부 소형 EV 시장, 그리고 12V나 24V 납축전지 대체 시장에서 고객의 수요가 있을 것으로 예상. : 현재는 다수 OEM향으로 12V나 24V SIB 샘플 생산 공급을 통해서 고객향 기술 검증을 진행 중. : ESS향으로도 북미 대형 디벨로퍼와 기술 검증을 추진할 계획. Q. 메탈가 상승 및 강달러에 따른 영향 및 대응 방안? : 메탈가 변화가 동사 제품 판가에 1~2분기 시차를 두고 반영되는 구조를 감안 시, 제품 판가 인상 효과는 하반기부터 점진적으로 반영될 것. : 동사는 메탈 가격 변동에 따른 사업 영향을 최소화시키기 위해 EV 프로젝트의 경우에는 주요 메탈 가격을 판가에 연동하는 계약 구조로 되어 있음. : ESS의 경우에는 단기 계약의 산업 특성과 고객 요구로 고정가 계약하는 경우도 일부 있음. : 다만 원소재 및 메탈 업체들과의 고정가 계약을 맺거나 선물 파생 상품 계약 체결을 통해 가격 상승에 대한 리스크 헷지도 병행하고 있음. : 따라서 메탈 가격 변동이 동사 사업과 손익에 미치는 영향은 제한적인 것으로 예상. : 환율 상승 관련해서는 동사는 미국 달러 외에도 다양한 통화를 거래. : 주요 외화 통화인 달러는 롱 포지션으로 원화 대비 달러 강세 시 매출과 순익 측면에서 긍정적으로 작용. : 다만 본사에서 발행한 외화 회사채의 경우 환율이 상승하게 되면 연결 차입금의 증가 영향이 있긴 할 것. : 선물환 거래와 통화 스왑을 통해 환리스크를 대부분 헷지하여 환변동 영향을 최소화하고 있음. (컴플라이언스 기승인)