[(삼성/조현렬) 롯데케미칼 1Q 컨콜 Q&A]

안녕하세요, 조현렬입니다. 금일 진행된 롯데케미칼 컨퍼런스콜 주요 질의사항을 정리했습니다. 주요 내용으로는 중동 전쟁 영향 및 실적 전망 등이 있었습니다. (Q&A) Q. 나프타 재고 보유 일수/향후 원료 조달 방안/가동률 계획? : 나프타 관련해서 현재 안정적 조업을 할 수 있도록 충분히 보유하고 있으며, 지속적으로 나프타를 공급함으로써 현재 가동에는 전혀 지장이 없는 상황. : 조달 방안에 있어서는 국내 같은 경우에는 국내 나프타를 중심으로 하여 역외 물량들을 보강. : 향후 조달 방안으로서는 국내 나프타의 경우에는 내수 나프타를 중심으로 하여 역외 나프타 물량을 추가적으로 확보하여 진행할 예정. : 인도네시아나 말레이시아 같은 경우에도 주변의 싱가포르 등에서 나프타를 구매해서 진행할 예정. : 하반기 가동 계획은 시장 상황을 면밀히 관찰하면서 유동적인 시장 적응형 가동을 계획할 예정. Q. 2026년 및 중장기 실적 전망? : 1분기 기초소재 기준 수익은 전 분기 대비 큰 폭 개선되어 흑자 전환을 달성. : 중동 리스크 발생 이후 주요 제품 스프레드가 확대되고 분기 말 나프타 가격 상승으로 인한 긍정적 재고 래깅 효과가 발생하였던 점도 주요한 배경. : 2분기 긍정적 요인으로는 타이트한 수급 현황이 일시적으로 지속될 것으로 예상되고 있어 실적 개선 추세는 단기적으로 지속될 것으로 전망. : 부정적인 요인으로는 2월 말 전쟁 발발 이후 급등한 나프타 구매 가격이 2분기부터 제품 생산에 실제로 투입되면서 투입 원가가 높아지는 부정적인 래깅 효과가 발생할 것으로 예상. : 현재 중동 전쟁이 유동적이기 때문에 현 시점에서 2026년 단기 실적 전망을 하기는 쉽지 않은 상황. : 중국의 신증설은 지속적으로 진행되고 있어서 2027년, 2028년까지도 석유화학 시황은 아주 긍정적이지는 않은 상황. : 따라서 동사는 시장 정상화가 이루어진 이후에 유동적으로 시장 상황을 모니터링하면서 대응할 것. Q. 1분기 일회성 비용이나 수익 세부사항? : 1분기 재고자산 평가손 환입 규모는 나프타 가격 상승 및 폴리머, 모노머 제품 가격 상승으로 인해 전체 500억 원 수준으로 환입. : 그 외에 1분기 일회성 수익으로 볼 수 있는 큰 규모의 수익은 발생하지 않음. : 전쟁 이후 나프타 가격이 크게 상승하면서 긍정적인 래깅 효과가 발생하였고, 기초소재 기준으로 약 2,500억 원 이상의 원재료 긍정적 레깅 효과가 발생. Q. 여수 및 대산 사업 재편 현황 및 재편 전후 생산 능력 변화 전망? : 동사가 보유한 대산 공장 110만 톤, 현대케미칼이 보유한 약 90만 톤의 크래커를 기준으로 동사가 50% 지분을 갖게 되면 대산은 여전히 약 100만 톤 정도를 보유. : 여수의 경우는 동사 보유 123만 톤, YNCC 보유 약 230만 톤 정도의 Capa를 고려할 때 동사 지분은 현재 논의되는 1/3을 고려하면 여전히 110만 톤 정도 규모가 될 것으로 예상. : 다만 향후 2~3년간 예상되는 석유화학 시황 부진을 상정하고 통합 운영의 효율성을 고려하고 있음. : 그런 관점에서 대산 공장의 2개 NCC 중 1기, 여수의 경우 총 4개 NCC 중 통합 운영 효율성이 떨어지는 2기를 사업 재편 완료 시점에 일단 셧다운하여 운영하는 것을 고려 중. : 사업 재편 기간 중에는 실질 가동 Capa가 기존 대비 감축되는 효과 있을 것. : 임시 셧다운한 NCC는 약 3년 이후 시황 회복과 함께 다시 가동할 수 있는 상황이 올 것. : 또한 사업 재편을 통해 대산, 여수 사업장에 대해 동사 지분이 50% 이하가 되면 연결 재무제표 상에서 제외되는 효과를 기대할 수 있음. Q. 1분기 재고 환입 효과 소멸 시 적자전환 가능성? : 현재 시장 상황상 역래깅이 일어나는 시점을 예단하기는 성급함. : 전쟁 전보다 제품 가격과 원재료 가격 모두 높고, 스프레드는 전쟁 전보다 개선된 상황. : 향후 가격 하락 시 부정적 영향이 있겠으나 연말까지 완만하게 진행된다면 영향이 아주 크지는 않을 수 있음. Q. 중동 사태 이후 글로벌 에틸렌, PP 증설 규모 현황? : 중동 사태 이후 가동률은 한국 약 15% 감소, 중국 약 10% 감소. : 동남아 및 서남아도 약 10% 정도의 공급 감소. : 중동 지역은 4월 초 이란 피격 이후 사우디 및 주변 설비의 60%~70%가 셧다운되어 공급이 비정상적인 상황. : 이 공급 부족분을 미국 에탄 크래커 가동률이 15%~30% 상승하며 메우고 있음. : 역외 지역 재고도 상당히 감소한 수준이라 5월 이후 중동 공급이 정상화되지 않으면 타이트한 수급은 당분간 이어질 것으로 예상. (컴플라이언스 기승인)