4Q25 삼성SDI 컨퍼런스 콜 요약📢

📢4Q25 삼성SDI 컨퍼런스 콜 요약📢 [Q&A 정리] Q. 2026년 연간 실적 흐름과 전사 실적 전망은? A. 2026년 실적은 1분기 계절적 비수기를 제외하면 분기별로 점진적인 개선 흐름을 예상, 하반기에는 분기 흑자 전환 가능성 열어두고 있음. 다만 지정학적 리스크와 정책 불확실성이 여전히 크고, 고객사 수요 변동성도 높아 연간 손익에는 변수가 존재. 이에 따라 고객사와의 협업을 통해 JV 운영 효율화 및 물량 대응 전략을 조율 중 사업별로는 ESS가 가장 빠른 개선 구간에 있으며, 미국 현지 라인 가동 확대에 따른 AMPC 효과와 관세 부담 완화로 수익성 개선이 기대. 소형은 재고 조정 종료에 따라 점진적 회복, 전자재료는 반도체 중심의 견조한 성장 지속 전망. EV 배터리는 정책 환경 변화로 단기 회복은 제한적이나 신규 양산 프로젝트를 기반으로 가동률 개선 및 적자 축소에 집중할 계획 Q. 미국 ESS 생산 개시 이후 수주 현황과 공급 과잉 우려에 대한 입장? A. 미국 ESS 시장은 AI 데이터센터 확산으로 전력 수요가 빠르게 증가중, Non-China 배터리 요구가 강화되는 구조로 전개되고 있음. 이에 따라 ‘미국 현지 생산이 가능한’ 업체들에 기회가 확대. 각형 폼팩터 기반 ESS와 삼성 배터리 박스(SBB) 솔루션을 중심으로 라인 가동 계획에 맞춰 수주를 확보 중. 기존 하이니켈뿐만 아니라 LFP 라인업 갖추면서 수주 확보 단기간 내 구조적 공급 과잉 가능성은 낮다고 보고 있음. 공급 과잉 우려에 대해서는 EV 라인을 ESS로 전환하는 움직임은 존재하나, ESS는 제품 검증, LFP, 각형 폼팩터 기술 역량 등이 필요해 증설 속도는 제한적일 것으로 판단. 수요 측면에서도 단기 프로젝트 중심에서 2~3년 이상의 중장기 프로젝트로 전환되고 있어 고객들은 중장기 물량을 확보하려는 경향 Q. 2026년 ESS 사업 수익성 전망 A. 미국 현지 ESS Capa 전환을 기반으로 ‘2026년 ESS 매출은 전년 대비 약 50% 성장할 것으로 예상’. 국내산 제품의 경우 관세 부담으로 이익률이 제한적이나, 미국 현지 생산 물량은 AMPC 효과와 관세 절감 효과가 동시에 반영되며 수익성이 크게 개선될 전망 특히 2026년 4분기부터는 미국 LFP 신규 라인 가동이 본격화, 관세 부담이 있는 국내산 ESS 물량이 점차 축소되면서 고정비 부담도 완화될 것으로 예상. 이에 따라 ESS 사업의 전반적인 마진 구조는 하반기로 갈수록 뚜렷한 개선 흐름을 보일 것으로 판단 Q. AI 데이터센터향 BBU 시장 전망과 동사의 판매 전략? A. BBU용 셀 시장은 아마존, 메타, 구글 등 글로벌 CSP의 데이터센터 증설에 힘입어 2025~2030년 연평균 약 14% 성장이 예상. AI 대응용 서버 확산으로 랙당 출력이 증가하면서, 고출력 성능을 갖춘 BBU에 대한 수요가 빠르게 확대중 동사는 탭리스 기술을 적용한 고출력 BBU 전용 셀을 연내 출시해 제품 포트폴리오를 확대할 계획이며, Non-China 요구가 강한 미국 시장을 겨냥해 말레이시아 생산 거점을 활용, 전년 대비 20% 이상 판매 확대를 추진할 방침 Q. 원통형 배터리(전동공구) 재고 상황과 탭리스 제품 수요? A. 미국 주택 시장 회복은 더딘 반면, AI 인프라 확대로 데이터센터 건설이 증가하면서 전문가용 전동공구 수요는 회복 국면 진입. 고객사 재고는 2025년 중 상당 부분 소진되어 현재는 정상 수준에 근접한 상태로 판단 특히 고출력 성능 요구가 높은 전문가용 시장을 중심으로 탭리스 적용 제품 수요가 빠르게 증가하고 있으며, 회사는 이미 주요 고객 신규 프로젝트에 진입한 상태로 2026년부터 본격적인 판매 확대를 계획중. 탭리스 제품은 전동공구뿐 아니라 BBU, HEV 등으로 적용 영역이 확대중, 원형 배터리 내 탭리스 매출 비중은 10% 이상으로 확대 전망 Q. 2026년 전자재료 사업부 시장 환경과 실적 전망? A. 전자재료 사업은 2026년에도 반도체 및 OLED 시장 성장에 힘입어 견조한 성장세를 이어갈 것. 반도체는 AI 데이터센터 투자 확대로 고부가 제품 중심 생산이 확대, 웨이퍼 투입량은 5% 이상 증가할 것으로 예상 OLED는 부품가 상승에도 불구하고 폴더블 등 프리미엄 제품 중심으로 출하량이 견조 전망. 회사는 고방열 EMC, 메탈 슬러리 등 반도체 소재의 주요 고객 양산 진입을 통해 매출 성장을 도모. OLED 소재는 그린 호스트 및 폴더블용 접착 필름을 중심으로 고객 다변화 추진 계획 Q. 헝가리 공장 가동률 회복 방안과 유럽 신규 수주 진행 상황? A. 2025년 헝가리 공장 가동률은 1) 유럽 EV 수요 둔화, 2) 중저가 세그먼트로의 수요 이동, 3) 중국산 전기차 확대 영향으로 저조했으나, 2026년에는 전년 대비 유의미한 개선 예상. 3년 평균 기준 탄소배출 규제가 유지되는 가운데 기존 프로젝트 물량 확대 및 상/하반기 신규 프로젝트 양산 을 통해 가동률을 점진적으로 회복할 계획 아울러 4680 라인 신규 구축, 일부 라인의 LFP 전환 통해 운영 효율 제고 예정. 신규 수주 측면에서는 엔트리 볼륨 시장 진입을 목표로 다수 고객과 프로젝트 협의 진행, 상반기 내 가시적 성과 기대 Q. 2026년 CAPEX 규모와 자금 조달 계획? A. 2026년 CAPEX는 헝가리 4680 라인 구축, 미국 LFP ESS 라인 개조, 말레이시아 원형 배터리 탭리스 적용 등 필수 성장 투자에 집중. 전체 규모는 전년 대비 소폭 감소 전망 다만, 영업현금흐름만으로는 전액을 충당하기 어려운 상황. 투자 시기 및 규모를 고려해 보유 자산 활용 등 다양한 자금 조달 방안을 병행 검토 계획