1Q26 엘앤에프 컨퍼런스 콜 정리📢

📢1Q26 엘앤에프 컨퍼런스 콜 정리📢 ■ Q&A 정리 Q1-1. 2Q 역대 최대 출하 전망의 세부 요인 및 중동 리스크가 주문에 미치는 영향은? A. 핵심 요인은 울트라 하이니켈 단독 공급 지위 유지 및 해당 제품이 탑재된 모델의 판매 지역 다변화. 신규 시장 출시 모델의 초기 반응이 긍정적으로 나타나고 있으며 공급 지역 확대에 따른 수요 증가 흐름이 지속 중동 리스크 영향: 유가 상승이 전기차 경제성을 재부각, 수요 회복세 전환. 현재까지는 당사에 긍정적 Q1-2. 경쟁사의 울트라 하이니켈 시장 진입 시점은? A. NCMA 90 제품은 2021년 최초 공급 시작 후 약 3년간 단독 공급 유지, 2024년부터 일부 경쟁화. 제품 개발 및 고객 승인에 상당한 시간이 소요되는 특성상 울트라 하이니켈 제품의 단기 내 경쟁화 가능성은 제한적 대응 전략: 경쟁 우위 강화를 위해 신제품 개발·양산성 향상에 역량 집중. 울트라 하이니켈 단독 공급 체계는 당분간 안정적으로 유지될 것 Q2-1. LFP 추가 고객사 확보 가능성 및 확대 계획은? A. ESS: Non-PFE LFP 소재 수요 급증 속에서 국내 주요 셀사와 공급 협의 활발히 진행 중. 1건은 이미 수주 공시 완료. 추가 다수 고객사와 논의 진행 중으로 추가 고객 확보 적극 추진 EV: 글로벌 완성차 업체 엔트리급·중저가 모델 중심으로 LFP 채택 확대 추세. 다수 고객사와 제품 테스트 진행 중. 다만 현재 확보된 3만톤·추가 3만톤은 ESS로 배정 거의 완료 EV용 LFP: 27년말~28년 이후 프로젝트 대상으로 다수 고객사와 테스트 진행중 Q2-2. LFP 6만톤 증설 계획 업데이트 A. Phase 1(3만톤): 대부분 완료 상태. 초기 라인 테스트 진행 중. 고객 승인 과정 후 빠르면 3Q초 또는 3Q 말 SOP 시작 예정 Phase 2(추가 3만톤): 착수 완료. 부지·건물·유틸리티는 6만톤 규모까지 기확보 상태. 27년 1Q~2Q초 6만톤 체제 완성 예정 6만톤 이상 추가 증설: 탈중국 LFP 수요 빠르게 증가 중으로 고객과 논의 매우 활발. 부지 이미 확보. 단, 물량 가시화 시점에 맞춰 단계적으로 결정 예정 Q3-1. ESS 시장 수요 현장 체감 수준은? LFP 실적 반영 시점 및 매출 비중 목표는? A. 글로벌 에너지 자립 강화, AI 데이터센터 전력 인프라 확대 흐름 속에서 ESS 수요 급증이 실제로 강하게 체감. LFP 소재에 대한 물량 요청도 강력하게 유입 중 실적 반영: 3Q말 LFP 본격 공급 시작과 함께 관련 실적 가시화. 2027년부터 높은 가동률 기반으로 실적 기여도 본격화 매출 비중 목표: LFP ESS 관련 매출을 전체 매출의 약 20% 수준까지 목표 Q3-2. 전체 생산 캐파 현황 및 LFP 가동 시 발생 비용은? A. NCM 생산 가능 캐파: 단일 제품 기준 연간 약 21만톤. 46파이용 단결정 제품 생산 반영 시 유효 캐파는 약 16~17만톤. 2Q 중 LFP 공장 준공 시 3만톤 추가 → 총 유효 캐파 약 20만톤 수준 LFP 감가상각: 공장 준공 및 라인 승인 절차 마무리 후, 3Q부터 분기당 약 15억원 수준으로 반영 예정. 양산 일정 앞당겨질 경우 소폭 증가 가능 Q4-1. 탈중국 공급망(전구체·원재료 단계) 구축 현황과 계획은? A. LS-엘앤에프 배터리솔루션 합작사: 작년 3Q 준공 완료. 원료-전구체-양극재-리사이클 아우르는 Non-PFE 일관 공급망 체계 구축 완료 캐파: 26년 2만톤 → 27년 4만톤 → 최대 12만톤까지 계획 [LFP 관련 공급망] 1) 비중국 Non-PFE 전구체 협업: 국내 2개사, Non-PFE 국가 3개사와 협업. 현재 중국산 전구체 수준의 90% 이상 품질 완료 상태. 양산 및 공급 일정 구체 논의 중 2) 무전구체 공법: 기존 FP 전구체를 완전히 배제하는 공법. 2027년 개발 목표. 현재 6만톤 건물 내 해당 공법 적용 공간 사전 확보 완료 Q4-2. 46파이 1Q 비중 및 북미 출하 확대 계획은? A. 1Q 비중: 전체 출하량의 약 6~7% 수준. 연간으로도 5~6% 비중 유지 전망 현황: 작년 말 SOP 시작 이후 국내 셀 업체를 통해 북미 신규 EV 고객사로 공급 진행 중. 해당 고객사는 북미 셀 공장 착공 중 확대 전망: 신규 EV 고객사의 모델 확대 + 셀 공장 양산 시점 도래 시 출하량 확대 기대. 2027년 중 전체 출하량 비중 10% 이상 달성 예상. 추가적으로 46파이 원통형 기반의 로보틱스, 피지컬 AI 등 확대 가능성 Q5-1. 재고평가충당금 1Q말 잔액 및 2Q 이후 추가 환입 가능성은? A. 1Q말 재고자산 평가손실 충당금 잔액: 약 1,330억원. 기존 반영된 원재료 재고평가손실 충당금의 상당 부분은 이미 환입 완료된 상황 추가 환입 가능성: 원재료 가격이 지속 상승할 경우 추가 환입 가능. 단, 현재 리튬 가격이 탄산리튬 기준 $20~22 사이 유지중 → 대규모 환입 효과는 제한적 Q5-2. 정책 관련 수혜 받을 포인트가 존재하는지? A. 한국판 IRA: 양극재가 생산 촉진 세제 적용 품목에 포함되어 심사 진행 중. 미국 IRA의 AMPC와 유사하게 국내 생산 물량에 따라 세액 공제 또는 현금 직접 환급제 도입 가능성 존재 당사 주요 생산 거점 모두 국내에 위치 → 긍정적 효과 기대. 국가 핵심 기술 보유 기업으로서 직접 수혜 가능 추가 정책 자금 활용: 국민성장펀드, 첨단전략산업기금, 수출입 공급망 안정화 정책 자금 활용 검토중 Q6-1. 부채비율 개선 방안, 올해 CAPEX 규모 및 재원 조달 계획은? A. 부채비율: 차입금 우선 상환을 통한 비율 개선 추진 BW 전환 변수: 현재 BW 전환율 67%, 잔여 33% 미전환. 주가 긍정적 흐름 지속 시 자본 전환이 빠르게 진행될 경우 부채 감소 + 자본 증가 동시 발생 → 재무비율 빠른 개선 가능 CAPEX 가이던스: 약 1,600~1,800억원. LFP 3만톤 총 투자 약 2,500억원 중 2025년에 930억원 집행 완료, 올해 잔여 약 1,400~1,450억원 집행 예정. 추가 3만톤 투자는 LNF+ 자회사가 직접 조달 계획 Q6-2. 2Q 종합적인 경영 전망 공유 부탁 A. 출하량: 하이니켈 QoQ +10%, 전체 QoQ +6%. 4분기 연속 분기 최대 갱신 및 전체 제품 기준 역대 최대 출하 달성 전망. 하반기에도 견조한 흐름 지속 예상 수익성: 출하량 증가·판가 상승으로 전반적인 수익성 안정적 개선 지속. 재고 환입 효과는 다소 축소 LFP 신성장: 2Q 공장 준공 완료 → 3Q 양산 SOP. 현재 EV 중심 NCM 사업에서 ESS LFP까지 더해지며 성장축 2개로 분리