[DS투자증권 반도체 이수림]

리노공업(058470): 반등의 서막 투자의견 : BUY (유지) 목표주가 : 100,000원 (상향, 기존 77,000원) 현재주가 : 84,300원 (10/02) ▶️ 3Q26: 부진은 알려진 악재, 4Q 정상화에 주목 7월 전면파업으로 3Q 실적 부진 우려가 주가에 상당 부분 반영 3Q 매출 842억원(-41.2% QoQ), 영업이익 396억원(-46.2%) 전망 파업은 종료, 4Q 생산·출하 확대로 연간 가이던스 최대한 달성 계획 4Q 매출 1,001억원(+18.9% QoQ), 영업이익 462억원(+16.9%) 전망 ▶️ 연간 가이던스 유지, 밸류에이션 하방 제한 2026년 매출 4,272억원(+14.7%), 영업이익 2,066억원(+17%, OPM 48%) 전망 2027년 매출 5,048억원(+18.1%), 영업이익 2,443억원(+18%, OPM 48%) 전망 과거 12M Fwd P/E 30배 중반에서 거래되었으나 현재 28.3배, 추가 하향 리스크 제한적이라 리레이팅 필요 북미 스마트폰 AP 테스트 소켓은 2nm 전환에 따른 WMCM 적용 확대로 견조, 2027년 고객·적용 범위 확대 가능성 2027년 EPS 2,773원에 Target P/E 36배 적용해 목표주가 상향 ▶️ CPO: 중장기 핵심 성장 동력 CPO 도입으로 '광엔진 칩'이라는 새로운 테스트 영역 발생 약 0.15mm 초미세 피치가 요구되어 포고핀 기반 기술이 중요해지며, 해당 수준의 테스트 소켓 구현 가능 업체는 리노공업이 사실상 유일 주요 북미 고객사향 공급 가능성이 높으나 양산 개화 전이라 단기 매출 기여는 제한적 2027년 이후 본격화될 시장에서 선점적 지위 확보가 핵심