Kioxia FY3Q25 컨퍼런스콜 Q&A 정리

#Kioxia FY3Q25 컨퍼런스콜 Q&A 정리 _다올 반도체 고영민, 김연미 Q. 4분기 가이던스, GB 기준 출하 감소 수준 및 애플리케이션별 GB와 판매단가(ASP) - 계절적 요인으로 4분기에는 통상적으로 물량이 감소. 3분기의 재고 축소도 4분기 출하에 영향 - 스마트 디바이스 출하는 감소, 데이터센터와 엔터프라이즈 SSD 출하는 증가할 전망 - 공급‐수요가 타이트해 모든 응용처 ASP 크게 상승 예상 Q. 2026년(CY2026) 고객사와의 LTA 진행 상황. 이미 계약이 체결됐다면, 4월 이후 예정된 가격 인상을 반영하고 있는지 - 2026년용 LTA는 대부분 마무리 단계. 기본 방침은 물량은 연간 기준으로 합의하고, 가격은 분기마다 협상하는 구조 - 일부 하이퍼스케일러 고객으로부터 2027년과 2028년이 포함된 LTA 제안을 받은 상태, 긍정적으로 협상 중 Q. 2026년 NAND 시장 비트 성장률이 하이틴(10%대 후반)으로 예상된다고 언급. 공급 제약이 없다고 가정했을 때의 수요 전망은? - 실제 수요(공급 제약이 없는 수요)는 계속 변화하고 있어 구체적인 숫자를 제시하기는 어렵지만, 매우 강한 상황 - 중장기적으로 GB 기준 연 20% 정도의 CAGR 전망 - FY26 CAPEX를 늘릴 계획이지만, Discipline을 유지하면서 시장 성장에 맞춰 집행할 것입니다. Q. 경쟁사들의 공급 제약 속, Kioxia가 점유율을 확대할 가능성 및 CAPEX 전략 - CAPEX는 시장 규모 CAGR +20%를 바탕으로 집행할 것. 장기적으로 시장 전망에 변화가 생기면, 투자를 확대하는 방안도 검토 가능 Q. DRAM 가격 인상 관련, SSD 마진이 의미 있게 하락할 정도의 영향인지 - DRAM 비용 증가는 이미 가이던스에 반영. 고객 가격 인상을 검토 중 - 엄격한 비용 절감(8세대 BiCS FLASH 등 차세대 공정 도입 포함)을 통해 DRAM 가격 상승 효과를 상쇄하고도 남는 수준의 원가 개선을 달성할 계획 Q. NVIDIA가 CES 2026에서 발표한 KV 캐시 관련, Kioxia 제품의 개발 현황과 매출 기여 시점 - 현재 NVIDIA와 함께 사양을 검토하면서 수요를 살펴보는 중 - 2027년경 양산을 시작할 것으로 예상, TLC SSD에 8세대 BiCS FLASH를 사용해 이 수요에 대응할 수 있을 것 Q. JV 보상 모델과 관련, 2030년 이후 새로운 보상 여부와 키타카미 공장과 관련된 보상은 어떻게 보면 될 지 - 욧카이치(Yokkaichi)에 대해서는 2034년까지의 보상 계약을 체결했지만, 그 이후에 대해서는 아직 아무것도 정해진 바 X - 키타카미 JV 계약은 2034년 12월 말에 만료, 연장이나 다른 변경 사항에 대해서도 현 시점에서 결정된 것은 없으며 - 다만 욧카이치의 보상 모델이 변경되면, 그에 상응하는 보상을 추구한다는 입장 Q. 고객사 재고 레벨 현황과 이에 따른 가격 인상 모멘텀 영향 - 수요가 공급을 크게 웃도는 상황, 고객들은 충분한 재고를 확보하는 데 어려움 - 이런 환경에서는 판매 가격이 오르기 쉬운 조건 형성 Q. AI 추론 수요의 지속 가능성 - 학습(트레이닝)의 경우, 각 서버는 대규모 데이터셋을 처리하고 자주 체크포인트를 생성해야 하므로 매우 큰 SSD 용량과 높은 성능이 필요 - 하지만 트레이닝 서버의 수와 배치 장소는 상대적으로 제한적 - 반면 추론 작업, 특히 검색 증강 생성(RAG)처럼 사용자가 자체 데이터를 프리트레인 모델과 결합하는 워크로드는 서버 수 증가를 급격히 이끌 것으로 예상, 이는 전체 SSD 수요의 지속적인 성장을 뒷받침할 것 Q. 8세대 BiCS FLASH를 사용하는 122TB 및 245TB SSD의 매출 기여 시점 - 현재 고객 인증 단계. 전체적으로는 2026년 회계연도에 양산 출하를 시작하는 것이 목표 - 일부 용량 제품은 1H26 중 양산 시작 Q. 순현금 상태 달성 이후 자본 정책 - 현재는 필요한 CAPEX를 신중히 검토하고 부채를 최적화하는 데 집중 - 그 이후의 자본 배분 정책은 6월에 예정된 IR Day에서 구체적으로 설명할 계획 📨 DAOL 반도체: https://t.me/Semi_Ko