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IT/반도체 김운호 연구위원 [삼성전자] 분기 영업이익 100조 시대가 열렸다 https://buly.kr/7FUGcbp 삼성전자 26년 3분기 실적 프리뷰입니다. 다음주에 잠정 실적 나오기 전에 업데잇합니다. 원/달러 환율 외에 큰 변수는 없을 것으로 보고 있습니다. 매출액은 195.2조원, 영업이익 101.6조원으로 전망합니다. DS 101.8조원, 디스플레이 0.9조원, MX -1.1조원, VD가전 -0.3조원 수준입니다. 메모리 쪽은 숫자를 살짝 조정했는데.... DRAM ASP 20%(+2%p), Bit Growth 3%(-2%p) 로 NAND ASP 22%(-3%p), Bit Growth 5%(-3%p) 입니다. 마이크론 실적 보니 NAND는 더 높을 수도 있겠다는 생각입니다. DRAM은 HBM 믹스 효과가 반영되어 조금 더 상향 조정했습니다. 수요 관련된 이슈가 나올 시점은 아닌 걸로 보입니다. 분기 중간에 노이즈는 계속 있었지만 고객들의 투자 규모 축소 관련된 이슈는 없었고, 칩을 더 사겠다는 뉴스가 더 많았습니다. 그 사이 Agent AI가 좀 더 수면 위로 올라오는 느낌입니다. 세미나 다니면서 본적 없지 않냐는 질문도 있었는데 Meta Muse가 Agent AI가 무엇인지 잘 보여준 걸로 보입니다. 제가 생각하는 Agent AI는 개인이나 기업이 직접 만들어서 사용하는 것인데 아직은 이게 보편화되기는 일러 보입니다. 이게 다 되면 늘 언급했던 대로 Token 수가 어마하게 증가합니다. 메모리 수요도 마찬가지고.... 얼핏 기사에서 Meta Muse에서 가입자당 DRAM 8GB를 사용한다는 얘기가 있었는데 지금 구독자가 60만을 좀 넘겼으니...도대체 DRAM이 얼마나 필요할지....싶습니다. 경쟁사 대비 HBM 관련 노이즈는 전혀 들리지는 않습니다. 이전 세대 제품과는 달라진 모습입니다. 주주환원 관련해서는 보고서를 따로 쓰고 있는데....삼성전자는 배당으로 대부분 사용될 것으로 보입니다. 이 역시도 주가 레벨업에는 도움이 되겠지만 시장은 자사주를 더 원하는 걸로 보고 있습니다. 메모리 업황에 대한 시각은 전과 동일하게 유지합니다. 공급 부족 이슈는 쉽게 가라 앉을 걸로 보지 않습니다. 주주환원 역시 일회성이 아닐 것이고, 싸이클 역시 아직은 성장 구간에 있다고 봅니다. - 동 자료는 컴플라이언스 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용할 수 없습니다. - 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.