[KT&G(033780) BUY(유지) TP 22만원(상향) 다올 음식료 이다연]

[KT&G(033780) | BUY(유지) | TP 22만원(상향) | 다올 음식료 이다연] ★ 기보유 자사주 전량 소각, 배당락은 기회 ▶ 상법 개정안 국회 통과, 보유 자사주 전량 소각 계획 공시 - 전일(2/25일) 3차 상법개정안이 국회를 통과. 이와 함께 동사는 상법개정안이 주주총회(3/26일) 개최 전에 시행될 시, 1) 기보유 자기주식 10,866,189주 전량 소각 (발행 주식수 대비 9.5%) 계획을 공시 - 소각 시점은 공시되지 않았으나, 개정안에 따르면 기보유 자기주식은 시행일로부터 6개월의 유예 기간을 두고, 해당 기간 경과 후 1년 내 소각 의무가 있음 ▶ EPS 상승 반영 적정주가 상향 - 적정P/E는 19배를 유지하나, 주식 소각에 따른 발행주식수 감소를 반영, '26년 연간 EPS 조정이 이루어짐에 따라 (10,480원→ 조정 후 11,708원) 적정주가를 20만원 → 22만원으로 상향 ▶ 세금 인상 기대감은 주가에 추가로 반영 가능 - 최근 정부의 세금 추징 및 공정거래 관련 단속 강화 (설탕세 부과 추진, 제분/제당사 담합 과징금 부과, 내부거래 세무조정 강화 등)와 함께 담뱃세 인상 기대감도 동사 주가에 추가적으로 반영될 수 있다고 판단 *보고서 원문 및 Compliance Notice: https://bit.ly/4ckGZEt