[롯데칠성(005300) BUY(유지) TP 16만원(유지) 다올 음식료 이다연]

[롯데칠성(005300) | BUY(유지) | TP 16만원(유지) | 다올 음식료 이다연] ★ 1Q26 Review: 고정비 효율화 효과로 수익성 개선 ▶ 1Q26 연결 매출액 9,525억원 (YoY +4.6%), 영업이익 478억원 (YoY +90.9%, OPM 5.0%)으로 영업이익 기준 시장 기대치 상회 ▶ 별도 음료와 주류 모두 YoY 증익, OPM도 개선. 동사가 그간 진행해온 공장/물류센터 통합, ZBB(Zero-Based Budgeting) 등 각종 비용 효율화 영향이 드러났다고 판단 ▶ [제품 전략] 동사는 저도수, 기능성 등 트렌드에 부합하는 제품 전략을 강화 중. '순하리 진', '핫식스 더킹' 중심 Flavor 다변화 및 진열 확대가 리테일 매대에서 확인되며, 이는 실적 성장으로 드러나는 중. 또한 지난달 출시한 '해피즈'(프로바이오틱 소다)는 이미 미국 등지에서 보편화된 기능성 음료 카테고리 제품으로, 국내 기능성 시장 선점에 따른 수혜 기대 ▶ [투자의견] 비용 효율화 기조 지속 및 자산 구조 슬림화와 함께 이익 레버리지 효과의 정도는 더욱 확대됐다고 판단. 내수 영업 환경은 여전히 비우호적이나, 트렌드 기반 신제품 출시, 신규 카테고리 개척 등 향후 성장 동력 확보 노력이 빛을 발하는 때가 올 것. 적정주가 16만원 유지 *보고서 원문 및 Compliance Notice: https://buly.kr/3jAEz8c