[다올 시황 김지현]

★ 6월 FOMC, 매파적이었으나 대기하고 있는 실적 시즌 ➡️ 6월 FOMC, 예상보다 매파적이었던 점도표 - 6월 FOMC에서 기준금리 3.50~3.75%로 만장일치 동결 결정. 동결은 확실시되었기 때문에 점도표, 성명문, 워시 의장의 소통방식이 더 중요. 관전포인트는 1) 인플레이션 전망치 상향, 2) 성명서에서 완화적 정책기조 시사 문구 삭제, 3) 금리 인상 의견 등장. - 기준금리 중앙값 상향, 인플레이션 전망치 상향, 완화적 정책기조 시사 문구 삭제, 점도표상 금리인상 의견 9명으로 증가 등 감안 시 시장 예상보다 매파적이었던 것으로 해석 ➡️ 침체가 아니라는 게 중요 - 4월부터 나타났던 시장의 강세는 연준의 인하가 아니라 미국 경기침체가 없다는 사실에 베팅하는 성격이 컸다는 판단 - 6월 초 발표된 5월 고용보고서와 전일 발표된 5월 소매판매 지표는 이를 뒷받침. 다만 미국-이란 종전은 유가 하락 요인이었으나 이 때문에 소매판매 명목 지표 강세 추세가 꺾일지, 또는 유가 하락이 지속될 경우 소비자가 휘발유 지출 감소분을 다른 소비로 전환하는지 여부가 중요. ➡️ 멀티플 장세는 제약적, 기대할 수 있는 수급 이벤트와 펀더멘탈 요인 - 금리 인상 가능성이 더 높아진 현 상황에서 하이퍼 스케일러들의 조달금리 상승에 대한 이슈는 수시로 불거질 수 있으므로 멀티플의 추가 확장은 기대하기 어려움. 2분기 말 ~ 3분기 초 인플레이션과 금리 부담으로 지수, 대형주의 박스권 가능성이 높다는 기존 전망 유지. - 수급적으로도 지난 11일 선물옵션 동시 만기일 이후 현선물 베이시스는 3일간 10bp 내외로 급격하게 확대된 상태로 금일 외국인이 선물 순매도 전환할 시 프로그램과 금융투자의 매수차익거래 유입은 제한적일 수 있음. - 다만 MSCI 시장분류 리뷰, 반도체 실적 추정치 상향 등 수급, 펀더멘탈 이벤트 대기. 따라서 코스피 단기 하단은 스태그플레이션 우려로 조정 받은 이후 삼성전자 잠정실적 발표로 이익추정치가 급격하게 상향조정 되었던 4월 초 당시 선행 PER 7.1~7.2배 수준인 7,500pt 유지. ★ 보고서: https://buly.kr/6XocHOR 감사합니다.