[KT&G(033780) BUY(유지) TP 25만원(상향) 다올 음식료/통신 이다연]

[KT&G(033780) | BUY(유지) | TP 25만원(상향) | 다올 음식료/통신 이다연] ★ 2Q26 Review: 가이던스 상향, 예상보다 강할 주주환원 ▶ 2Q26P 연결 매출액 1조 7,016억원(YoY +9.9%), 영업이익 4,145억원(YoY +18.5%, OPM +24.4%)으로 시장 기대치를 상회하는 호실적 기록 ▶ 이번 실적 발표에서 ‘26년 연간 가이던스를 매출액 3-5%에서 5-7%로, 영업이익 6-8%에서 10-13%로 상향함. 이는 해외 궐련 고성장에 기인한 가이던스 상향으로, 해외 생산 체계 안정화 효과까지 더해지며 ‘26년 연간 담배 부문 영업이익은 YoY +17.2%에 달할 전망. 이를 반영해 실적 추정치를 상향, 적정주가를 22만원→25만원으로 상향 조정 ▶ 하반기 주주환원 모멘텀도 풍부. 1) 동사는 전일 중간배당금으로 주당 2,000원을 발표했으며, 이와 함께 연간배당에서 중간배당이 차지하는 비중도 소폭 확대할 계획이라 밝힘. 2) 연초 약속한 자사주 매입·소각은 하반기 중 예정돼 있으며, 3) ‘24-‘25년 비핵심자산 유동화를 통해 마련한 +@ 재원 역시 하반기 주주환원에 집행될 가능성 있음. 4) 배당 강화를 골자로 하는 신규 주주환원 정책은 4Q26 발표 예정. 주가 하방이 견고한 가운데 주주환원 기대감에 따른 주가 우상향 추이 이어질 것 *보고서 원문 및 Compliance Notice: https://buly.kr/HSZtD8t