[대신증권 박장욱][Company Report] 케이카: 확대되는 점유율, 안정적 성장과 배당 매력

4Q25에도 보여준 견조한 성장 4Q25 판매대수 35,938대(-YoY 1.3%)로 추석 연휴 영업일수 감소 따라 분기 판매량 소폭 감소. 4Q25 매출액 5,597억원(+YoY 5.9%)으로 소매 대당 마진 상승, 케이카 시장 점유율 상승 따라 매출 성장 지속 중. 4Q25 영업이익 123억원(-YoY 19.4%)로 전년대비 감소. 연간 기준 판매 성과 연동된 인건비 증가로 인한 성과급 30억원 지급으로 인함 25년에 이어 26년에도 꾸준한 시장점유율 확대 전망 25년 연간 판매대수 156,290대 (+YoY 1.4%), 소매 대당마진 166만원(+YoY 6.4%), 매출액 24,388억원(+YoY 6.0%), 영업이익 759억원(+YoY 11.4%) 기록. 소비자 신뢰 기반 중고차 시장 내 점유율 확대 중. 케이카의 25년 유효시장 점유율도 12.7%(+YoY 0.3%pt)로 상승, 기업인증중고차(CPO) 시장 지속 성장과 함께 수혜 기록 고금리로 전체 중고차 시장 규모가 125만 대에서 123만 대로 축소되는 환경에서도, 점유율 확대로 매출, 영업이익 성장 지속. 대외환경 불확실성에도 26년에도 꾸준한 성장 이어갈 것 26년 P/E 12.6배, 배당수익률 8.5%를 예상. 경기 불확실성 지속되는 가운데, K자형 성장 흐름 나타나, 중고차 시장 전반에도 소비 위축 압박 요인 존재. 다만, 점유율 확대 바탕으로 26년에도 꾸준한 실적 성장을 이어갈 것으로 전망. 또한, C2C 시장으로의 사업 확장과 ‘마이카’ 사업 등 신규 영역 확대 통해 추가 성장 동력 확보하고 있다는 점도 긍정적 26년 매출액 26,028억원(+YoY 6.7%), 영업이익 841억원(+YoY 10.8%), DPS 1,300원 예상, 현재주가 15,140원(02.12 기준) 배당수익률 8.5%에 해당. 안정적 이익 성장, 높은 배당수익률 기반으로 고배당주로서 매력 유효 보고서: https://bit.ly/4kJfRB1