[신한 조선/방산/기계 이동헌]

HD 현대인프라코어 (042670) 3Q25 Re 엔진 주춤, 마지막 실적발표 ▶ 신한생각: 합병 전 마지막 실적발표, 중요한건 2026년 - 실적은 신흥국 광산 시장 성장과 북미/유럽 경기회복, 북미 관세반영 재고 선수요 등으로 성장했으나 엔진 마진율이 다소 주춤. 2026년 1월 HD현대 건설기계와의 합병전 마지막 실적발표. 합병을 통해 엔진사업 성장, 비용 절감, 브랜드가치 제고 등의 효과를 기대. 기다려지는 2026년 ▶ 3Q25 Review: 엔진 다소 주춤, 전년비 큰 성장 - [3Q25 실적] 매출액 1조 1,302억원(+24%, 이하 전년동기대비), 영업이익 809억원(+291%), 영업이익률 7.2%(+4.9%p)를 기록. 컨센서스 대비 매출액 +2%, 영업이익 -8%, 영업이익률 -0.8%p 수준. 물량·믹스 효과(+193억원), 판가인상·판촉비 축소(+333억원) 반영으로 영업이익 개선 - [건설기계] 매출액 8,543억원(+31%), 영업이익 344억원(흑전), 영업이익률 4.0%(+5.9%p). 신흥/한국 매출액 4,355억원(+18%), 신흥국 광산 수요 증가 지속. 북미 관세는 판가 인상으로 대응, 관세전 선수요 발생, 기존 재고로 충격 상쇄. [엔진] 매출액 2,759억원(+8%), 영업이익 465억원(+42%), 북미 발전엔진, 방산엔진 증가 지속, 계절적 비수기로 산업용엔진 주춤 ▶ Valuation & Risk: 대외 경기 불확실성, 합병은 긍정적 - 매수 투자의견을 유지하며 목표주가를 1.9만원(기존 1.6만원, +18.8%)으로 상향 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=341101 위 내용은 2025년 10월 31일 7시 50분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다. 신한 조선/방산/기계 채널: https://bit.ly/3pMTnTY 신한 리서치 채널: https://bit.ly/3AqbpSm