DL이앤씨: 3Q25 Re - 안정적 실적, 그 이상이 필요해』

『DL이앤씨: 3Q25 Re - 안정적 실적, 그 이상이 필요해』 신한 건설/리츠/부동산 김선미 ☎️ 02-3772-1514 ▶️ 신한생각: 실적 보다는 '주주환원'이 주가 상승의 트리거 : 잦은 실적 전망치 변동이 아쉬우나 동사 영업전략을 설명해주는 '주택수익성'이 꾸준히 개선되는 점은 긍정적. 동사 주가 상승의 트리거는 안정적 실적, 양호한 재무현황 등을 기반으로 한 '주주환원 확대'가 될 것 ▶️ 3Q25 Review :예정된 4Q 부진, 주택수익성으로 26F는 양호 : 3Q 영업이익 컨센 부합. 토목 공기지연 원가 증가 및 DL건설 주택손실에도 본사/DL건설 주택수익성 개선되며 전사 실적 양호(주택GPM, 각각 -4.6%, -1.0% QoQ) : 25F 수정 가이던스 제시. 매출, 영업이익 -3.8%, -26.9% 하향한 7.5조원, 3,800억원 제시 = 4Q OP 560억원. 1) 신규수주 지연, 2) 본사 플랜트 원가 상승, 3) DL건설 주택손실의 영향. 예상손실 선제적 처리하는 회계방침 : 26F 이후 7%이상 OPM 가능. 이제 다시 '외형' 고민으로 귀결. 1) 정부 강력한 수요 규제, 2) 화공PJT 발주지연, 3) 동사 보수적 영업전략 고려 시 당분간 외형성장 기대는 낮춰야 : 실적은 안정화. 주가 상승을 위해서는 그 이상 = '주주환원' 이 필요 ▶️ Valuation & Risk : TP 5.6만원(하향), BUY ※ 원문 확인: https://alie.kr/9MRR7xf 위 내용은 2025년 11월 07일 7시 44분 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.