[신한 조선/방산/기계 이동헌]

LIG넥스원 (079550) 3Q25 Re: 무난한 실적, 편안한 업황 ▶ 신한생각: 천천히, 크게 성장 중 - 실적은 전체 매출과 해외 수출 증가, 개발비 증가 순연 등으로 편안한 성장을 보여줌. 연간 성장 기조 편안. 타 방산업체 대비 이익률 증가가 느리지만 장기 관점에서는 수렴해 갈 것.전세계 유도무기 수요 증가와 확보한 입지 ▶ 3Q25 Review: 다시 편안해진 실적, 분기보다 연간 성장이 중요 - [3Q25 실적] 매출액 1조 492억원(+42%, 이하 전년동기대비), 영업이익 896억원(+73%), 영업이익률 8.5%(+1.5%p)를 기록. 컨센서스 대비 매출액은 +7%, 영업이익은 +16%(774억원)으로 기대치 상회. 충당금은 매출 증가로 상계, 개발비 증가는 이연, 고스트로보틱스는 적자 지속 - [수주/잔고/전망] 3Q25 신규수주는 4,385억원(+3%), 기뢰탐색음탐기(917억원), 천궁-II 유도탄(851억원) 외 해외 수주 포함. 3분기 누적으로 6조 1,695억원(+583%), 이라크 천궁-II 포함. 수주잔고는 23.5조원(+24%), 중동, 유럽의 수주 파이프라인 확대, 미국 비궁은 예산 확보 지연. 고스트로보틱스는 연간 300~350억원 적자, 1H26 생산 판권 이전 ▶ Valuation & Risk: 해외 수주 시점 불확성에도 풍부한 잔고의 안전판 - 매수 투자의견을 유지하고 목표주가를 56만원으로 상향 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=341426 위 내용은 2025년 11월 7일 7시 43분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다. 신한 조선/방산/기계 채널: https://bit.ly/3pMTnTY 신한 리서치 채널: https://bit.ly/3AqbpSm