한국콜마(161890.KS); 추진력이 필요한 때』 기업분석부 박현진 ☎02-3772-1563

『한국콜마(161890.KS); 추진력이 필요한 때』 기업분석부 박현진 ☎02-3772-1563 ▶ 업황은 좋으나 추가적인 믹스 개선은 끝 - 썬크림 매출 비중이 30%대에 육박하면서 극강의 효율을 내던 시기를 지나 썬크림에서 추가적인 이익 레버리지 효과를 기대하기는 버거운 상황 - 국내법인 실적에 대한 눈높이 조정도 불가피한 것으로 보여 당분간 주가는 쉬어갈 수 있음 ▶ 3Q25 Review: 미국, 중국 부진 & 한국 톤-다운 - 3Q25 연결매출 6,830억원, 영업이익 583억원으로 전년동기대비(이하 동일) 각각 +9%, +7% 성장했으나 컨센서스 및 당사 추정이익을 15% 하회 - 한국별도 영업이익 성장이 저조했던 이유는 제품믹스 개선 효과가 사라졌기 때문 ▶ Valuation & Risk: 긴 호흡으로의 접근 권고 - 제품믹스 변화 감안해 2025~2026년 추정치 5% 이상 하향 - 목표 PER(주가수익비율) 17배 적용해 목표주가 95,000원 제시, 길게 보고 투자 권고 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=341493 위 내용은 2025년 11월 10일 7시 49분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.