삼양식품(003230.KS) – 달라진 것은 없다』

『삼양식품(003230.KS) – 달라진 것은 없다』 기업분석부 조상훈 ☎02-3772-2578 ▶ 단기적인 노이즈보다는 장기적인 방향성에 집중 - 높은 매출총이익률(26F 45.2%), 낮은 가격 민감도, 높은 브랜드 파워, 가격 인상을 통해 관세 부과 영향 최소화 - 25년 7월 밀양 2공장(Capa +39%) 가동 이후 가동률이 빠르게 상승하는 가운데, 27년 1월말 중국 공장(Capa +43%) 완공 후 외형 성장 가속화 기대 ▶ 4Q25 Preview: 광고판촉비 증가에도 선방 - 4Q25 매출과 영업이익은 6,863억원(+43.3%, 이하 YoY), 1,444억원(+64.7%) 기록, 컨센서스 부합 전망 - 광고판촉비 증가에도 불구하고 해외 매출 비중 상승으로 높아진 시장 기대치 충족 가능 ▶ Valuation & Risk: 해외 모멘텀 확대 구간의 초입 - 투자의견 ‘매수’, 목표주가 1,750,000원(목표 주가수익비율 22배, 일본 동종업종 과거 5개년 평균) 유지 - 최근 주가 조정으로 밸류에이션(26F 주가수익비율 15.6배) 부담 다소 완화 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=348538 위 내용은 2026년 1월 13일 7시 47분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.