[신한투자증권 김아람] 코닝(GLW) 4Q25

Review: 장기 계약이 말해주는 업황 호조 ▶️돌아보면 많이 올라있을 주식 . 메타와의 최대 60억달러 규모 다년 계약 공개하며 주가 16% 급등. 실적발표 이후 5% 조정 이뤄졌으나 투자포인트 훼손 없음. 오히려 이번 실적발표로 이익 성장 가시성 한층 높아졌다고 평가. 변동성 작게 가져가면서 AI CapEx Cycle에 투자하고 싶은 투자자라면 중장기 투자처로 매우 적합 ▶️ 4Q25 Preview: “초과수요” . 4분기 Core 매출액과 EPS(주당순이익)은 각각(이하 YoY)은 44.1억달러(+14%), 주당순이익 0.72달러(+26%)로 컨센서스에 부합 . 업계 최초로 CSP사와 장기 계약 발표. 메타와의 계약에는 선급금 및 물량 확약 조건 포함된 것으로 추정돼 광케이블 공급 부족 국면임이 다시 한번 확인. 다른 CSP사들과도 유사한 규모의 장기 계약 논의 중 . 중장기 실적 가이던스(Spring Boad Plan) 상향. 추가 장기 계약 논의 분은 가이던스에 일부만 반영. 수익성 한동안 20% 이상 유지 예상 ▶️ Valuation & Risk: 실적이 끌어올릴 주가 . 시가총액 크고 Pure하지 않아(광케이블 매출 비중 40%) 업종 내 주가 변동성 작은 편. 그러나 오히려 장점으로도 해석 가능. 주가 급등락보다는 AI CapEx 및 실적을 따라가는 완만한 우상향 기대. 27년 예상 주가수익비율(PER) 27배로 업종 평균(30~40배) 대비 멀티플 부담도 제한적 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=349090 위 내용은 2025년 1월 30일 7시 50분에 조사분석자료 공표 승인이 이루어진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.