[신한 조선/방산/기계 이동헌]

캐터필러 (CAT.US) 관세 영향 있으나 실적 성장 확실 ▶️ 나무가 아닌 숲을 보자, 중장기적으로 길게 - 관세로 인한 영향으로 4Q25 영업이익은 전년동기대비, 전분기대비 감소. 4분기 영업이익 26.6억달러로 전년동기대비 -9.0%, 전분기대비 -12.8%. 매출액은 성장세. 회사측 2026년 가이던스는 2025년 대비 성장 전망 (+5~7% CAGR, 2030년까지) ▶️ 4QFY25 Review: 외형 성장 확실, 영업이익도 개선 전망 - 매출 191.3억달러(+18.0%, 이하 전년동기대비), 전사 조정 영업이익 26.6억달러(-9.0%) 기록. 전분기대비로는 매출액 +8.5%, 영업이익 -12.8%. 순이익 24억달러, EPS 5.12달러. 전부문 매출액 전년동기대비 성장. 외형 성장세는 확실하다는 판단. 관세로 인한 영업이익 영향도 향후 개선 전망 - [부문별] 주요 사업부문인 기계류(건설/자원/전력&에너지) 영업이익 감소. 4분기 영업이익 25.7억달러(-12.4%). 건설 10.3억달러(-12.3%), 자원 3.6억달러(-23.6%), 전력&에너지 18.4억달러(+24.6%) 기록. 건설과 자원 부문에서 영업이익 감소가 두드러짐. 관세로 인한 비용 문제로 판단. 전력&에너지 부문은 관세에도 불구하고 발전 수요에 힘입어 영업이익 성장 ▶️ 관세에도 불구하고 큰 흐름을 거스를 수 없다 - 건설장비 업황 턴어라운드, 발전 수요와 엔진 수요 급증, 엔진 외형 및 수익성 성장 등 관세 영향에도 불구하고 큰 흐름에서는 우상향 확실. 데이터센터, 발전 쪽 수요가 외형과 수익성에 기여할 전망. ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=349194 위 내용은 2026년 2월 3일 7시 40분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다. 신한 조선/방산/기계 채널: https://bit.ly/3pMTnTY 신한 리서치 채널: https://bit.ly/3AqbpSm