[신한 조선/방산/기계 이동헌]

한화에어로스페이스 (012450) 단기 실적 부진에도 변함없는 신뢰 ▶️ 신한생각: 이제는 뿌리를 내린 수출 잠재력 - 4분기 실적은 부진했지만 연간 성장은 지속. 수주잔고를 감안하면 2030년까지의 성장은 보장. 폴란드, 호주, 이집트 이후 다양한 국가와 수주 협의. 현지 생산을 통해 기술 협력, 후속 지원 확대. 단순한 수출 경쟁력을 넘어 글로벌 파트너십 구축. 단기 변동성, 중장기 관점에서는 여전히 긍정적 ▶️ 4Q25 Review: 잠시 숨고르기 - [4Q25 실적] 매출액 8조 3,261억원(+73%, 이하 전년동기대비, 한화오션 반영 차이), 영업이익 7,528억원(-16%), 영업이익률 9.0%(-9.6%p)를 기록. 한화오션, 한화시스템 제외 시 매출액 3조 7,002원(-5%), 영업이익 8,706억원(-36%), 영업이익률 15.0%(-7.4%p). 일시적인 믹스 악화 - [부문별/지상방산] 매출액 3조 926억원(-8%), 영업이익 6,160억원(-29%), 영업이익률 19.9%(-6.0%p). 국내 매출비중이 47%(+1%p)로 소폭 증가. 사업관련 일회성비용(약 950억원) 반영. 수주잔고 37조원(+15%)으로 증가. 수출 파이프라인 확대. [한화오션/한화시스템] 성과급과 필리조선소 적자 등으로 실적 둔화 ▶️ Valuation & Risk: 단기 실적과 수주의 변동성 - 매수 투자의견을 유지하고 목표주가를 137만원(+11.4%)으로 상향 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=349442 위 내용은 2026년 2월 10일 7시 46분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다. 신한 조선/방산/기계 채널: https://bit.ly/3pMTnTY 신한 리서치 채널: https://bit.ly/3AqbpSm