[신한투자증권 김아람] 인텔리안테크 4Q25

Review: 쌓아갈 신뢰 ▶️ 우주 모멘텀에 올라타자 . 4분기 역대 최고 분기 매출액과 수익성(영업이익률 16.0%) 기록하며 본격적인 턴어라운드 국면임을 증명 ▶️ 4Q25 Review: 이 정도 호실적일 줄이야 . 4분기 매출액과 영업이익은 각각(이하 YoY) 1,243억원(+61%), 199억원(흑자전환)으로 컨센서스(103억원)를 93% 상회하는 어닝 서프라이즈 기록 . LEO 제품 수익화로 고정비 레버리지 발생. 지상용 안테나(+104%)는 Company A향 게이트웨이 매출액이 전년대비 4배 이상 증가 추정. 고마진 군용 물량 증가. 해상용(+40%)은 원웹 글로벌 서비스 시작 이후 매출액 성장률 회복세 뚜렷(2Q +12% → 3Q +31% → 4Q +40%) ▶️ Valuation & Risk: 리레이팅 즐길 때 . 밸류에이션 기준 시점을 26년→27년으로 변경하고 목표가 144,000원으로 49% 상향. 단기 주가 급등으로 26년, 27년 주가수익비율(PER) 46배, 36배까지 상승. 그러나 상반기 궤도 급유 시험, 6월~연내 스페이스X 상장 등 연중 우주 모멘텀 풍부하고, 추가 수주에 따른 실적 추정치 상향 여력이 남아있어 멀티플 상단 열어둘 필요 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=349449 위 내용은 2025년 2월 5일 7시 57분에 조사분석자료 공표 승인이 이루어진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.