[신한투자증권 기업분석 이동헌, 이지한]

LIG 넥스원(079550.KS) - 실적은 단기 부진, 멀리보면 잘 가고 있음 ▶️ 신한생각: 4Q25 Review 일회성 요인들로 기대치 하회 - 4Q25 영업이익 421억원(-24% YoY)을 기록하며 컨센서스인 706억원을 40% 하회하는 부진한 실적 발표 - 수익성 낮은 연구개발 사업 비중 증가와 고스트로보틱스 영업손실(96억원), 신규 수주 관련 손실충당금(500억원) 등이 이익 감소의 주원인 - 고스트로보틱스 관련 무형자산 및 영업권 손상차손 약 1,400억원을 선제적으로 인식하며 당기순이익 적자 전환 ▶️ 단기 실적보다 장기 성장성이 더 중요, 확대되는 세계관 - 4Q25 수주잔고 26.2조원, 2025년 연간 신규수주 10.3조원을 기록하며 견고한 수주 경쟁력과 장기 성장 동력 확보 - UAE 천궁-II 및 인도네시아 사업 매출 인식으로 4분기 수출액이 전분기 대비 106% 증가한 3,850억원 달성 - 고스트로보틱스는 미군 납품 협의 및 국내 시장 진출을 추진 중이며, 2026년 안정화를 거쳐 2027년 흑자전환 예상 ▶️ Valuation&Risk - 대규모 충당금 설정과 손상차손 선제 반영으로 2026년 실적 부담이 경감되었으며 재무적 불확실성 해소 - 중동 시장의 성공을 바탕으로 유럽, 아시아 등 글로벌 전역으로 유도무기 체계의 시장 확대가 지속될 전망 - 단기 실적 부진보다는 지정학적 상황에 따른 수주 모멘텀과 로봇 사업의 장기 성장성에 주목하며 긍정적 시각 유지 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=349621 위 내용은 2026년 2월 19일 7시 54분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.